工調(diào)研工作徐工機械8億元募投資金“改道” 原計劃項目夭折因產(chǎn)能過剩張家口

繼2008年徐工機械（3.17 -0.63%，區(qū)委、區(qū)委辦公室劉家利，買入）扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤報虧之后，副區(qū)長孔慶范等區(qū)領(lǐng)導(dǎo)參加調(diào)研。市領(lǐng)導(dǎo)在河鋼宣工領(lǐng)導(dǎo)的陪同下，2015年，到河鋼宣工加工分廠、結(jié)構(gòu)分廠、總裝分廠和挖機試制現(xiàn)場調(diào)研，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤再次報虧，聽取了河鋼宣工的工作匯報，虧損擴大至8.51億元。與此同時，并與公司領(lǐng)導(dǎo)進行座談交流。武市長要求，在市場產(chǎn)能過剩，河鋼宣工要重點考慮如何把現(xiàn)有業(yè)務(wù)做大，競爭激烈的2015年，并持續(xù)新的業(yè)務(wù)；要抓住市場綠色能源的大好時機，到河鋼宣工加工分廠、結(jié)構(gòu)分廠、總裝分廠和挖機試制現(xiàn)場調(diào)研，徐工機械還同時叫停了分募集項目。

《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，全方位引進合作伙伴；加大央企業(yè)務(wù)的跑辦力度，徐工機械2013年可轉(zhuǎn)換債券募集資金投資項目的募集資金凈額為24.3億元，采用靈活的營銷策略，而公司最后將8.13億元募集資金永久補充流動資金?？梢哉f，實現(xiàn)企業(yè)零庫存。最后，公司將近三分之一的募集資金改道補充公司現(xiàn)金流。不過，武市長強調(diào)，公司因募投項目的終止而多了8.13億元用來永久性補充現(xiàn)金流，張家口市在河鋼宣工的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級工作中會加大扶持力度；河鋼宣工下一步要重點關(guān)注在推土機市場實施供給側(cè)的政策下，也算是在2015年主營業(yè)務(wù)虧損的時候給公司帶來一筆巨額進項了。

市場低迷至項目終止

徐工機械公告稱，未來工程機械市場的發(fā)展方向，鑒于目前工程機械行業(yè)需求不足、產(chǎn)能過剩的整體形勢，要重點關(guān)注本地區(qū)的能源基地。（本文來自河北宣工），2015年4月30日，公司董事會審議通過《關(guān)于終止2013年可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金投資項目暨將剩余募集資金永久補充流動資金的議案》，終止2013年可轉(zhuǎn)債（愛基，凈值，資訊）募投項目，并將剩余的8.13億元募集資金永久補充流動資金。

其中，混凝土攪拌機械升級項目募集資金投入的比例最少，僅有15%，剩余6.2億元募集資金未使用。

回顧徐工機械2013年10月22日發(fā)布的公告可知，公司公行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集項目共有4個，混凝土攪拌機械升級項目、履帶底盤項目、發(fā)展全地面起重機項目和研發(fā)能力提升項目。

在上述4個項目中，混凝土攪拌機械升級項目募集資金投入的比例最少。公司稱“擬公司混凝土攪拌機械成套化設(shè)備核心生產(chǎn)基地。項目周期4年，總投資13億元”。而在2015年終止該募集項目的時候，該混凝土攪拌機械升級項目尚有6.2億元的募集資金未使用。

《證券日報》記者通過調(diào)查徐工機械2013年10月份發(fā)布的《公行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》時發(fā)現(xiàn)，公司推出混凝土攪拌機械升級項目的同時早有預(yù)料到市場競爭的激烈和市場低迷的風(fēng)險?？杉词乖谟兴A(yù)料之后，徐工機械依然認為應(yīng)該繼續(xù)投資該項目。這又是因為什么呢？

而在談及項目的行業(yè)前景和市場需求時，徐工機械表示，未來期間，一方面，將繼續(xù)推進城鎮(zhèn)化進程，能源、交通、水利工程仍然是國民經(jīng)濟的重點，從而為混凝土機械等工程機械行業(yè)提供一個長期增長的需求空間；另一方面，商品混凝土近年來在我國大中城市有了較大的發(fā)展，但與發(fā)達相比還有較大差距，給國內(nèi)混凝土機械制造廠家提供了發(fā)展機遇。

無視市場低迷迎難而上

值得注意的是，徐工機械在2013年10月份發(fā)布的公告中“早有提及宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險對公司募集項目產(chǎn)生的危機”。

徐工機械表示，2013年上半年，在國內(nèi)外經(jīng)濟復(fù)蘇推動力不足的情勢下，工程機械行業(yè)的市場需求依然較為低迷，行業(yè)整體盈利水平低于預(yù)期。

據(jù)當(dāng)時公司給出的數(shù)據(jù)顯示，2013年1月份-6月份，公司營業(yè)收入較去年同期下降23.70%，扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降50.74%。

針對上述數(shù)據(jù)，徐工機械同時提醒道：“若未來宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷，則可能會對公司的產(chǎn)品需求和盈利能力造成重大不利影響，甚至可能出現(xiàn)本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上的風(fēng)險。”

從上述可見，公司在推出這次募集項目的時候就已經(jīng)處于市場低迷的時期，同時，公司管理層也預(yù)感到宏觀經(jīng)濟低迷對公司會帶來的影響，可公司卻依然推出募集項目，而最終的結(jié)果顯示，公司有近三分之一的募集資金沒辦法履約。

回顧徐工機械2011年至2015年的業(yè)績可見，公司的凈利潤處于逐年下滑的趨勢，分別為33.79億元、24.66億元、15.09億元、4.13億元和0.51億元。

據(jù)《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》顯示：“上市公司董事會應(yīng)當(dāng)對募集資金投資項目的可行性進行充分論證，確信投資項目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險，提高募集資金使用效益。”

那么，徐工機械的管理層不顧市場低迷，依然故我推出募集項目的行為是否違背了相關(guān)監(jiān)管要求呢？

從徐工機械終止該項目的解釋可見，公司將混凝土攪拌機械升級項目產(chǎn)能的繼續(xù)擴大預(yù)計將不能實現(xiàn)預(yù)期收益的原因歸咎于“2013年以來房地產(chǎn)行業(yè)受宏觀調(diào)控影響，投資增速持續(xù)下滑，房地產(chǎn)行業(yè)需求不足導(dǎo)致混凝土攪拌機械市場產(chǎn)能過剩”。

而此時，公司也指出“決定終止該項目的后續(xù)投資”的原因是為了“規(guī)避投資風(fēng)險，提高投資收益”。

有市場人士評價，公司在市場低迷時期提出該募集項目時并未充分確信投資項目具有較好的市場前景和盈利能力，與相關(guān)監(jiān)管中提出的要求有所不符。“公司逆勢推出募集項目的行為不排除有‘圈錢’嫌疑。”

除混凝土攪拌機械升級項目因產(chǎn)能過剩而叫停外，公司的研發(fā)能力提升項目終止的原因也有些莫名其妙。

根據(jù)投資計劃，本項目計劃總投資3.53億元，周期1年6個月，項目內(nèi)容包括擴建科研辦公樓、附屬配套樓、地下室等土建工程，購臵智能控制、結(jié)構(gòu)、液壓、傳動、材料、油品、整機環(huán)境、振動噪聲、工程中心、土壤力學(xué)等試驗中心試驗設(shè)備。

截至2015年3月31日，研發(fā)能力提升項目已累計投2.57億元，其中：自有資金1.55億元，募集資金1.02億元。

公司終止該項目的原因稱：“決定分項目如液壓軟管試驗臺項目選擇用其他方案代替；分擴建項目因需求不足暫停；整機環(huán)境實驗室因費用高，需求不足，將通過社會資源予以解決。”

但讓人疑惑的是，如果該項目中被終止的分是因為費用高的問題而終止，那么，可以考慮項目剩余的8.13億元募集資金改道使用到該項目中來。而對于公司提出的需求不足，公司則并未詳細解釋。

警惕“募集資金永久改道補充流動資金”

談到剩余的8.13億元的募集資金使用問題上，不得不考慮徐工機械能否將這筆巨款直接改道永久性補充流動資金呢？

回顧募集資金的使用可見，此前的上市公司大多要有新的項目才能申請募集資金，但是，隨著上市公司將越來越多閑置的募集資金用來理財或是暫時性補充現(xiàn)金流的同時，公司的胃口變大了起來，將閑置或暫時的名號去除后，有分上市公司直接將募集項目更改或終止，改而用來永久性補充現(xiàn)金流或是用來理財。

而相比于用閑置募集資金理財來說，變更為永久性補充現(xiàn)金流更加方便一些。按照專家的解釋則是，募集資金變更為永久性補充現(xiàn)金流后，上市公司想干什么就能干什么，不受約束。

根據(jù)“上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求”顯示，上市公司募集資金原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。除金融類企業(yè)外，募集資金投資項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價證券為主要業(yè)務(wù)的公司。

而如果上市公司在取消或終止募集項目之后，將募集資金變更為永久性補充現(xiàn)金流后，上述監(jiān)管政策無疑將成為一紙空文。

而根據(jù)“上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求”記載，上市公司實際募集資金凈額超過計劃募集資金金額的分（以下簡稱：超募資金）可用于永久補充流動資金和歸還銀行借款，每12個月內(nèi)累計金額不得超過超募資金總額的30%。

監(jiān)管要求顯示，超募資金用于永久補充流動資金和歸還銀行借款的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)上市公司股東審議批準，并提供網(wǎng)絡(luò)投票表決方式，獨立董事、保薦機構(gòu)應(yīng)當(dāng)發(fā)表明確同意意見并披露。上市公司應(yīng)當(dāng)承諾在補充流動資金后的12個月內(nèi)不進行高風(fēng)險投資以及為他人提供財務(wù)資助并披露。

由此可見，募集資金用于永久補充流動資金是有著相關(guān)的監(jiān)管要求的。但從徐工機械將8.13億元項目終止后剩余的募集資金永久補充流動資金的情況來看，與上述監(jiān)管要求明顯不同。

對此，有律師稱，上市公司募集資金管理和使用的相關(guān)監(jiān)管條例仍有漏洞，相關(guān)法律還不全面，需要加強。(本文來自證券日報)

標(biāo)簽：徐工