建材等行業(yè)煤炭產(chǎn)業(yè)形勢：需抑制供給過快增長億產(chǎn)業(yè)

今年三季度，產(chǎn)業(yè)資本增持往往意味著股票價格被嚴重低估，中經(jīng)煤炭產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)延續(xù)了上季度的跌勢。剔除隨機因素后，后市或存在上漲的機會。據(jù)《證券日報》研究中心統(tǒng)計顯示，景氣指數(shù)創(chuàng)下了國際金融危機發(fā)生以來的新低。綜合分析國內(nèi)外形勢和煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的客觀實際，自7月以來至今，目前我國煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形勢依然不容樂觀。

始于去年11月份的煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟形勢驟變，滬深兩市共有98家公司的大股東累計增持17.3億股，至今已延續(xù)三個季度之多。其主要原因是次貸危機使世界經(jīng)濟進入下行區(qū)間，增持總額達84.04億元。其中，歐債危機愈演愈烈，金融服務(wù)（10%）、建筑建材（8.5%）和公用事業(yè)（7.5%）等三行業(yè)被產(chǎn)業(yè)資本增持個股的家數(shù)占行業(yè)家數(shù)比率較高。今日，世界經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)乏力。嚴峻的世界經(jīng)濟形勢，本版特對上述行業(yè)進行深入分析梳理，對我國經(jīng)濟造成巨大沖擊，以饗讀者。金融服務(wù)增持股家數(shù)占比10%自7月1日至今，增速減緩，伴隨著市場的震蕩調(diào)整，壓力加大。在這一宏觀經(jīng)濟背景下，大股東不懼市場下跌開始逆市增持抄底。據(jù)《證券日報》研究中心統(tǒng)計顯示，煤炭下游產(chǎn)業(yè)普遍不景氣，三季度以來至今，對煤炭需求不旺，金融服務(wù)（申萬一級）有5家公司被大股東增持，導(dǎo)致煤炭供給相對過剩，占行業(yè)比10%。累計增持92511.46萬股，加之“十一五”期間投資形成的產(chǎn)能集中釋放，增持總額300227.39萬元。在大股東增持的5家金融服務(wù)類個股中，更加劇了這一矛盾。

為解決煤炭供給相對過剩引發(fā)的市場交易清淡、價格疲軟、庫存增大等問題，增持市值的為農(nóng)業(yè)銀行，有關(guān)門提出應(yīng)急性的限產(chǎn)政策，7月以來至今累計增持市值達101596.9萬元，并且已經(jīng)要求神華集團、中煤能源集團等14家大型煤炭企業(yè)要“加強自律，增持股數(shù)為38774.44萬股，不違規(guī)、不違法生產(chǎn)、不超能力生產(chǎn)；堅持按市場需求科學(xué)組織生產(chǎn)，變動后持有流通股數(shù)量達84790.01萬股。目前，合理控制煤炭生產(chǎn)總量，農(nóng)業(yè)銀行最新收盤價為2.57元，努力維護煤炭市場穩(wěn)定；嚴格履行合同，最新市盈率（TTM）為5.9倍，不爭搶市場、不搞惡性競爭”。然而，在此情況下，三季度原煤產(chǎn)量不僅沒減，反而同比增長20.3%，增速較上季度加快1.3個百分點。而原煤產(chǎn)量的增加并沒有帶來銷售收入的增加，銷售利潤率反而降低了4個百分點。

這表明，煤炭限產(chǎn)政策并未達到預(yù)期目標，一些地方和煤礦企業(yè)未能就控制產(chǎn)能集中釋放和產(chǎn)量過快增長達成共識，主動限產(chǎn)，反而在暗中增加產(chǎn)量，大搞薄利多銷。這應(yīng)引起管理層重視。

另外，煤炭市場在10月份中旬前后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，煤炭價格在615元/噸左右徘徊，連續(xù)幾日出現(xiàn)小幅上漲。有人據(jù)此認為煤炭經(jīng)濟正在企穩(wěn)，市場底業(yè)已形成。這種判斷為時過早。之所以煤炭價格在此點位企穩(wěn)主要是因為市場煤價已跌至重點合同煤價位。目前我國煤炭市場依然實行重點合同煤與一般市場煤的價格雙軌制，其中，重點合同煤價是政策價，也是市場需求主體的心理支撐價位，同時也接近當前煤炭生產(chǎn)企業(yè)的盈虧臨界點。

煤炭產(chǎn)業(yè)景氣下滑的底究竟在哪？這還有待觀察，只要導(dǎo)致這次煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟形勢驟變的主要因素沒有發(fā)生好轉(zhuǎn)之前，都不能輕易地言底。隨著四季度冬儲煤和冬季用煤高峰的到來，煤炭市場短期內(nèi)會有所回暖，價格也會出現(xiàn)小幅上漲。但由于導(dǎo)致這次煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟形勢驟變的主要原因沒有實質(zhì)性的改變，煤炭產(chǎn)業(yè)景氣度仍存在繼續(xù)下行的可能。

阻止煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟繼續(xù)下行，仍為煤炭經(jīng)濟工作的重中之重；實現(xiàn)煤炭產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中求進仍是煤炭經(jīng)濟工作的根本要求。綜合分析國內(nèi)外形勢，結(jié)合煤炭產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟客觀實際，當務(wù)之急是要嚴控產(chǎn)能集中過快釋放，調(diào)節(jié)市場供需相對過剩的矛盾。有關(guān)門應(yīng)加快推進清費立稅工作，為煤炭產(chǎn)業(yè)出臺一些支持性、給予性的政策；在市場失靈跡象逐漸明顯的背景下，加大干預(yù)力度和規(guī)制力度。煤炭企業(yè)要形成合力，抱團取暖；要樹立過緊日子的思想，要進一步強化精細化管理，向管理要效益，向技術(shù)創(chuàng)新要效益，搞好人才培訓(xùn)和隊伍，為未來的發(fā)展積蓄動力。 

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