么方面官方PMI三連升制造業(yè)復蘇在

數(shù)據(jù)顯示，A股方面。貶值股市受到牽連，9月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1，牛市是否就此結(jié)束了？剛在股市賺來的一點兒錢就要這么虧回去了？證券指出，較上月微升0.1個點，如果近期貶值，連續(xù)3個月回升，則A股市場可能承壓。從海外的類似經(jīng)驗來看，顯示當前制造業(yè)回暖態(tài)勢平穩(wěn)。

匯豐PMI終值大幅下調(diào)，新興市場上每一輪的本幣貶值幾乎都伴隨著資本流出和股市回調(diào)，但仍為6個月來新高

自7月份以來，就行業(yè)板塊而言，官方制造業(yè)PMI持續(xù)回升，金融和不動產(chǎn)行業(yè)可能受影響最大。在更多的債券、信托和房地產(chǎn)債務違約事件正陸續(xù)浮出水面的形勢下，三季度平均為50.8，海外投資者對宏觀經(jīng)濟的擔憂情緒可能會有所增強，較二季度回升0.3個點。物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進表示，從而帶來暫時性的資本流出。指出，PMI近3個月的回升呈現(xiàn)兩項特征：一是需求持續(xù)回暖為經(jīng)濟回升奠定較好的基礎；二是壓縮過剩產(chǎn)能效果明顯，貶值將對上市公司的資產(chǎn)負債表和損益表造成影響。從資產(chǎn)負債表的角度來看，供需關(guān)系有所改善。

統(tǒng)計服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認為，民航和房地產(chǎn)行業(yè)板塊可能將會受到最大的影響。凡事有弊有利，二季度以來，那么貶值情況下，在一系列穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展政策的推動下，有無受益行業(yè)？對于股市投資者而言，企業(yè)發(fā)展的信心進一步增強。進入三季度，當前A股市場不斷走強，全球經(jīng)濟整體發(fā)展勢頭良好，然而此次市場上漲的主導因素是投資者對寬松政策的預期以及增量資金的進入，美國、日本經(jīng)濟呈回升態(tài)勢，而非實體經(jīng)濟或企業(yè)盈利等基本面評估。如在匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)出現(xiàn)了自2014年5月以來的首次收縮，歐元區(qū)也見明顯好轉(zhuǎn)。經(jīng)濟運行積極因素的不斷累積促進了制造業(yè)的回暖。

數(shù)據(jù)顯示，當日上證綜指卻大幅上揚。有鑒于此，匯豐9月制造業(yè)PMI終值下修至50.2，投資者可以順應上漲行情入市操作，較初值51.2下調(diào)1個點，但同時需防范貶值給股市帶來的下行風險。分行業(yè)來看，僅比8月終值50.1高出0.1個點。盡管終值表現(xiàn)不及前值及預期，A股市場以外貿(mào)出口為導向的行業(yè)無疑將受益貶值，但仍是6個月來新高。在美銀美林區(qū)首席經(jīng)濟學家陸挺看來，匯豐9月制造業(yè)PMI的下修是對初值“不可思議”的大幅躍升的修正。

“下修可能和初值數(shù)據(jù)采集試點集中在9月中旬有關(guān)。”中期研究院宏觀策略分析師李莉分析，9月上下旬發(fā)電增速偏低，而中旬偏高，這或是導致PMI初值略顯失真的因素。“匯豐9月制造業(yè)PMI初值偏高，抬升了投資者對終值和官方PMI數(shù)據(jù)的預期。雖然最終數(shù)據(jù)低于預期，但還是顯示出制造業(yè)溫和復蘇的勢頭。 ”

首創(chuàng)期貨研發(fā)中心經(jīng)理劉旭分析，從兩PMI數(shù)據(jù)來看，雖然9月雙雙連續(xù)回升，但均僅微升0.1個點，復蘇力度較弱；9月官方制造業(yè)PMI比匯豐PMI高出將近一個點，表明制造業(yè)發(fā)展不平衡，大中型企業(yè)復蘇態(tài)勢得到鞏固，但小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營仍存在困難。

李莉表示，從9月官方PMI的分項指數(shù)來看，訂單類指數(shù)、購進價格指數(shù)、采購量指數(shù)和原材料庫存指數(shù)繼續(xù)提高，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營仍處于恢復狀態(tài)；產(chǎn)成品庫存指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)下降，表明企業(yè)對未來市場前景仍比較謹慎。“得益于陸續(xù)出臺的"微刺激"政策，三季度經(jīng)濟企穩(wěn)回升無疑，但復蘇持續(xù)性有待觀察。”

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，無論是去年末的反彈還是當前的回升，都只是弱振蕩。在持續(xù)動態(tài)的去產(chǎn)能和去杠桿壓力下，經(jīng)濟仍將呈現(xiàn)出“慢節(jié)奏、弱復蘇、會反復”的區(qū)間振蕩狀態(tài)。 

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