期億元國(guó)債4月工業(yè)增加值增長(zhǎng)9.3% 實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足財(cái)政

與PMI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的情況相仿，其中，4月的消費(fèi)額、投資和工業(yè)數(shù)據(jù)顯示，3年期300億元，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于動(dòng)力不足的過(guò)程中。

統(tǒng)計(jì)昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，票面年利率5.00%；5年期200億元，4月份，票面年利率5.41%。公告顯示，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.3%，本期國(guó)債發(fā)行期為2013年6月10日至2013年6月19日。投資者提前兌取本期國(guó)債按實(shí)際持有時(shí)間和相對(duì)應(yīng)的分檔利率計(jì)付利息，比3月份回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額17600億元，具體為：從購(gòu)買之日起，同比名義增長(zhǎng)12.8%，3年期和5年期本期國(guó)債持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息，比上月回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，滿半年不滿1年按0.35%計(jì)息，但比去年同期增速回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。

投資方面，滿1年不滿2年按2.70%計(jì)息，1~4月份，滿2年不滿3年按3.69%計(jì)息；5年期本期國(guó)債持有時(shí)間滿3年不滿4年按4.77%計(jì)息，票面年利率5.41%。公告顯示，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）91319億元，滿4年不滿5年按5.13%計(jì)息。，同比名義增長(zhǎng)20.6%，增速比1~3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，1~4月份，滿2年不滿3年按3.69%計(jì)息；5年期本期國(guó)債持有時(shí)間滿3年不滿4年按4.77%計(jì)息，票面年利率5.41%。公告顯示，全國(guó)房地產(chǎn)投資19180億元，同比名義增長(zhǎng)21.1%，增速比1~3月份提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)并未如此前外界預(yù)期的那樣受到“國(guó)五條”的影響。

而前四個(gè)月，上海成功出讓經(jīng)營(yíng)性用地涉及的總金額已超300億元，較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)360%，這也透露出如果財(cái)稅制度未有大幅動(dòng)作，為解決地方財(cái)政緊張的狀況，地方將再次從賣地收入上尋求突破。

野村證券區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威認(rèn)為，4月份的工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)非常疲軟，工業(yè)增加值增速回調(diào)主要來(lái)自工作日的調(diào)整，因?yàn)榻衲?月較去年多了兩個(gè)工作日。如果剔除工作日變動(dòng)因素，實(shí)際工業(yè)增速其實(shí)是在放緩。

與宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)一致，在微觀市場(chǎng)所反映的市場(chǎng)需求信號(hào)也較疲軟。

繼鞍鋼、武鋼等大型鋼企紛紛下調(diào)6月份鋼材出廠價(jià)之后，被視為行業(yè)標(biāo)桿的寶鋼也不得不首次下調(diào)了出廠價(jià)格。而在3月初，寶鋼還大幅上調(diào)了4月鋼材出廠價(jià)。

與此同時(shí)，產(chǎn)能過(guò)剩的情況也沒(méi)有因?yàn)闅v經(jīng)一年的價(jià)格低迷而好轉(zhuǎn)。由于既往產(chǎn)量從去年開(kāi)始集中釋放，粗鋼日均產(chǎn)量最近數(shù)月多次刷新歷史紀(jì)錄。鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)委兼副會(huì)長(zhǎng)劉振江此前在參加鋼鐵規(guī)劃論壇時(shí)直言，鋼鐵工業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，不抓住產(chǎn)能這個(gè)“牛鼻子”，不解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，是沒(méi)有抓住要害。與鋼鐵行業(yè)類似，平板玻璃、水泥、電解鋁等行業(yè)也因產(chǎn)能過(guò)剩而出現(xiàn)效益大幅下滑。今年全年，調(diào)整產(chǎn)能過(guò)剩都將是經(jīng)濟(jì)政策的核心議題。

但在長(zhǎng)期政策出臺(tái)之前，暫時(shí)沒(méi)有看到高層計(jì)劃動(dòng)用貨幣政策或財(cái)政政策等總量調(diào)節(jié)手段實(shí)施調(diào)控的跡象。不過(guò)，張智威認(rèn)為，疲弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)引發(fā)政策放松，而全社會(huì)融資總量在未來(lái)數(shù)月內(nèi)會(huì)進(jìn)一步放緩。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則認(rèn)為，貨幣當(dāng)從一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中透露出的信息是，質(zhì)量和效益而非單純的量和速度才是政策的首要考慮，因此，貨幣政策不會(huì)在現(xiàn)有的寬松水平上繼續(xù)加碼，而要在現(xiàn)有力度下“用好”、“更有針對(duì)性”，以便達(dá)到“改善對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”的效果。
 

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