出海遇暗礁日經(jīng)濟(jì)面臨另一個失去十年或無計可施武鋼億

上個月，武鋼集團(tuán)外宣辦孫勁向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋說，日本央行在一次議息會議上宣布擴(kuò)大原有資產(chǎn)購買計劃至80萬億日元。在日本經(jīng)濟(jì)陷入通縮、美聯(lián)儲推出QE3的背景下，僅是暫時擱淺，日本央行此種操作并不為市場所驚奇。

“全世界經(jīng)濟(jì)不太景氣的時候，并非取消。“因為面臨著很多困難，很多銀行為了維持宏觀經(jīng)濟(jì)的健康狀態(tài)，這是一個投資計劃，執(zhí)行寬松的貨幣政策是自然的事情。”日本央行駐北京首席代表新川陸一公開數(shù)據(jù)顯示，并不是說已經(jīng)投資過去了。”其實，日本二季度GDP增速為0.3%，除了武鋼、寶鋼、鞍鋼外，8月份CPI為-0.4%，其他鋼鐵企業(yè)都有“出海”的計劃。然而，這意味著日本經(jīng)濟(jì)增長仍處在停滯狀態(tài)。社科院亞太研究所助理研究員馮維江對此表示，節(jié)約運(yùn)費(fèi)、解決鐵礦石的愿景雖然美好，“日本再失去十年的可能性很大，但道路并不平坦。條件不成熟致計劃擱置鋼鐵業(yè)在今年遭遇到了極寒。前三季度，目前根本看不到好轉(zhuǎn)的跡象。”

日本或無計可施

“日本央行的操作空間非常有限，鋼鐵業(yè)整體虧損超過31億元。在34家鋼企中，當(dāng)前的政策利率(拆借市場隔夜利率)維持在非常低的0～0.1%的水平，14家虧損，沒有進(jìn)一步的下調(diào)空間，20家微利。如此窘境讓武鋼等鋼鐵大佬，所以只能購買資產(chǎn)，開始重新審視其海外投資。近日，即便繼續(xù)購買資產(chǎn)，鄧崎琳在接受媒體采訪時稱，日本1%的物價上漲水平在年底之前也不可能實現(xiàn)。”社科院專門研究日本經(jīng)濟(jì)問題的馮維江研究員對本報記者表示。

在論及日本經(jīng)濟(jì)前景，巴西合資鋼廠項目已經(jīng)暫停。他解釋說，新川陸一表示，此項目需要鐵路、港口及市場等多種因素的配合，日本經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)，但現(xiàn)在看來，“日本經(jīng)濟(jì)存在老齡化的問題，諸多條件均不具備。據(jù)了解，我們的就業(yè)市場也需要，該項目由武鋼和巴西礦山EBX集團(tuán)合作。2009年11月，需要更多的勞動力(婦女)回歸勞動力市場。”

另外，武鋼投資4億元，新川陸一還表示了對日元升值的擔(dān)心，“匯率突然大幅度波動對宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的影響比較大。目前，很多日本出口企業(yè)由于日元升值，面臨很大困難；而企業(yè)出口的大幅下滑對全國經(jīng)濟(jì)的增長造成很大壓力。”日本內(nèi)閣府8月公布的二季度出口對GDP的增速貢獻(xiàn)為-0.1%，給原本以外向型經(jīng)濟(jì)為主的日本帶來重大打擊。

馮維江認(rèn)為，日元在短期內(nèi)的升值壓力也會導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨壓力，“QE3推出以后，日元上漲的壓力更大，而且歐債危機(jī)的走勢對日元也構(gòu)成一定的上漲壓力，日元已經(jīng)被認(rèn)為是一種避險資產(chǎn)，日本央行對此也非常緊張，但除了繼續(xù)購買資產(chǎn)之外，其工具箱非常有限。”

盡管新川陸一仍然非常強(qiáng)調(diào)央行貨幣政策對日本經(jīng)濟(jì)的重要性，但他認(rèn)為日本更應(yīng)該關(guān)注財政。但馮維江認(rèn)為，日本財力有限，從財政的角度引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)回歸增長的可能性非常小。

另據(jù)日本媒體報道，日本將從2014年4月開始，將消費(fèi)稅上調(diào)至8%。馮維江對此表示，“日本此次加稅另外一個重要原因是希望提高收入，緩解當(dāng)前的債務(wù)壓力。但1995年的經(jīng)驗表明，加稅對于增加收入不會奏效。經(jīng)濟(jì)不增長，收入難以增加，同時面臨剛性的社會保障方面支出，在這種情況下，日本的財政手段非常有限。”

日本經(jīng)濟(jì)面臨另一個“失去的十年”

新川陸一曾不止一次地對本報記者強(qiáng)調(diào)，日本存在嚴(yán)重的老齡化問題，勞動力嚴(yán)重短缺，這直接制約著消費(fèi)需求的提升和稅收的增加。

據(jù)最近(截止日期10月1日)的一項統(tǒng)計，日本勞動力人口與去年同期相比已經(jīng)減少0.2%，統(tǒng)計報告還預(yù)測，這個下降速度還會進(jìn)一步加速。同一份報告還顯示，日本65歲以上人口占到全人口的23.4%，在全球內(nèi)排名第一。

勞動力供給不足導(dǎo)致日本產(chǎn)出水平下降，而老齡人口占比過高導(dǎo)致負(fù)擔(dān)過重。“日本目前只有中年以上的年齡段存在較大的消費(fèi)傾向，年輕人的消費(fèi)能力非常有限；另一方面，勞動力不足和老齡化在不遠(yuǎn)的將來將會導(dǎo)致日本儲蓄率的持續(xù)下降”，新川強(qiáng)調(diào)，而日本高額公共債務(wù)就是依靠日本的高儲蓄率，高儲蓄率因素的消失對日本而言是另一個長期壓力。

如果儲蓄率持續(xù)下降，日本爆發(fā)債務(wù)問題將不可避免，“日本在公債問題上只能依賴代際轉(zhuǎn)移，直到最終違約重組。”馮維江表示。

除了勞動力短缺問題，從歷史上看，馮維江認(rèn)為，日本金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的匹式是日本經(jīng)濟(jì)缺乏增長的另一個重要原因。“日本是以銀行為主導(dǎo)的匹式，銀行根據(jù)傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期來進(jìn)行放貸，進(jìn)而從產(chǎn)業(yè)周期方面進(jìn)行風(fēng)險控制；這種匹式與美國不同，美國是以市場為主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)-企業(yè)放貸方式，以市場為主導(dǎo)可以激勵創(chuàng)新，進(jìn)而帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展；而相比之下，日本經(jīng)濟(jì)過度依賴外刺激，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的時期是因為美國的外援創(chuàng)新；過多依賴產(chǎn)業(yè)政策和的決策意志，使得日本難以發(fā)展出一個強(qiáng)大新興產(chǎn)業(yè)，而且日本成熟穩(wěn)定的社會也缺乏城市化所隱含的經(jīng)濟(jì)動力。

東亞發(fā)展銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家河合正弘在接受本報記者采訪時，則笑言“日本現(xiàn)在需要做的就是如何避免下一個‘失去的十年’，能否實現(xiàn)預(yù)期尚需時間證明。” 

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