機(jī)械將受益預(yù)測(cè):國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)將高增長(zhǎng)10-15年中新自

　　行業(yè)增長(zhǎng)取決于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資增速。工程機(jī)械就是工程施工用機(jī)械。工程機(jī)械的需求增速取決于各類工程的投資力度，湖南進(jìn)口排名第一的就是鐵礦砂，而各種各樣的工程可歸結(jié)為房地產(chǎn)工程和基礎(chǔ)設(shè)施工程兩類，2月鐵礦砂及其精礦進(jìn)口15158萬(wàn)美元，因此，占全進(jìn)口總值的44％。出口中，工程機(jī)械行業(yè)的增長(zhǎng)速度取決于房地產(chǎn)投資額和各類基礎(chǔ)設(shè)施投資額的增長(zhǎng)速度。同時(shí)，機(jī)電產(chǎn)品出口12266萬(wàn)美元，由于這兩類工程的投資額合計(jì)占固定資產(chǎn)投資額的絕大分，占全出口的比重為27.5％。 　　對(duì)比新西蘭與我國(guó)的貿(mào)易情況，因此也基本可以用固定資產(chǎn)投資的增速來代替這兩者的合計(jì)增速。

　　07年前三季度國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)維持景氣狀態(tài)。前三季度，湖南的支柱產(chǎn)業(yè)鋼鐵與機(jī)械制造都將受益。面臨原料供應(yīng)短缺以及價(jià)格上漲的湖南鋼鐵企業(yè)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資和各類基礎(chǔ)設(shè)施投資保持高速增長(zhǎng)狀態(tài)，進(jìn)口新西蘭的鐵礦石無疑將獲得更加便利的條件。而湖南的工程機(jī)械制造行業(yè)在國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際都具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力，使得國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)容量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，也完全可能利用這個(gè)機(jī)會(huì)打開新西蘭的當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)的內(nèi)銷因此快速增長(zhǎng)。另外，前三季度國(guó)內(nèi)企業(yè)的出口繼續(xù)快速增長(zhǎng)。兩項(xiàng)合計(jì)，前三季度行業(yè)的銷售收入繼續(xù)快速增長(zhǎng)，增速達(dá)到48.7%。前三季度，行業(yè)的整體毛利率水平繼續(xù)有所提高，從06年末的18%左右提高到20%左右。

　　國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)還將高增長(zhǎng)10-15年。通過考察日本工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷，我們發(fā)現(xiàn)目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的國(guó)內(nèi)發(fā)展環(huán)境與20世紀(jì)50-70年代的日本極為相似。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械的市場(chǎng)容量還可能將高增長(zhǎng)至少10-15年。同時(shí)預(yù)計(jì)未來十幾年國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率不大可能降低。因此未來十幾年國(guó)內(nèi)企業(yè)的內(nèi)銷量預(yù)計(jì)將保持高速增長(zhǎng)。

　　另外，由于性價(jià)比高等因素，國(guó)內(nèi)企業(yè)的出口預(yù)計(jì)也能高增長(zhǎng)多年。因此預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的高增長(zhǎng)能夠再持續(xù)至少10-15年。下圖是行業(yè)繼續(xù)高增長(zhǎng)的簡(jiǎn)要邏輯：

　　宏觀調(diào)控、鋼價(jià)波動(dòng)、升值、兩稅合并：宏觀調(diào)控、鋼價(jià)波動(dòng)、升值以及兩稅合并是目前影響行業(yè)發(fā)展的四個(gè)最重要因素(或風(fēng)險(xiǎn)因素)。我們認(rèn)為：宏觀調(diào)控對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的影響力日漸減弱；鋼價(jià)上漲預(yù)計(jì)能夠被毛利率上升和產(chǎn)銷量快速擴(kuò)張所分抵消；升值短期影響極為有限，而長(zhǎng)期是利好；新企業(yè)所得稅法短期影響小，長(zhǎng)期影響可能較大。

　　行業(yè)評(píng)級(jí)：目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械上市公司大分是各子行業(yè)的龍頭企業(yè)。在行業(yè)高速增長(zhǎng)的背景下，這些企業(yè)飛速發(fā)展，業(yè)績(jī)優(yōu)異。我們給予行業(yè)“有吸引力”的投資評(píng)級(jí)。

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