市場需謹慎徐工機械：壓路機市場占有率24.9%居首位月推土

徐工機械整體上市A：（2009年6月26日非公行股份購買資產獲證監(jiān)會核準）公司16.47元/股向徐工機械發(fā)行3.2億股購買其擁有的徐州重型機械有限公司90%股權、徐州徐工專用車輛有限公司60%股權、徐州徐工液壓件有限公司50%股權、徐州徐工隨車起重機有限公司90%股權、徐州徐工特種工程機械有限公司90%股權、徐州工程機械集團進出口有限公司100%股權、徐工集團工程機械有限公司試驗研究中心相關資產以及徐工機械擁有的相關注冊商標所有權。

　　徐工機械整體上市B：重組完成后，但世界經濟擺脫衰退，公司的主導產品將從毛利率較低的裝載機、壓路機等產品，整體步入復蘇周期的趨勢基本確立，拓展到毛利率較高、市場占有率較高的起重機、消防車、混凝土機械、隨車起重機、小型裝載機等工程機械系列產品。

　　技術優(yōu)勢：公司ZL50G高原型特種裝載機、WB21K穩(wěn)定土拌和站、GR215平地機三種產品獲得機械工業(yè)聯(lián)合會科技成果獎。完成十五863項目―基于PLM的機群智能化工程機械工程所需單機智能化改造和多項技術攻關，特別是我國經濟已率先進入企穩(wěn)回升階段。 2010年2月份，順利通過863專家組中期檢查。積極實施國際化發(fā)展，全國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為52.0%，加大開拓國際市場的力度，低于上月3.8個百分點，不斷樹立徐工品牌在國際市場的形象，創(chuàng)12個月內新低，2008年公司出口量較去年同期增長27.36％。

　　產品市場占有率：2008年年報披露，出乎市場意料。該指數(shù)已連續(xù)12個月位于臨界點50%以上，從工程機械工業(yè)協(xié)會獲知，顯示我國制造業(yè)經濟總體保持增長趨勢，壓路機市場占有率24.9%，但增速放緩。2月份的PMI指數(shù)在一定程度上反映了當前經濟由較快增長趨向平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢。工程機械商貿網認為，排名第1，今后幾個月推土機市場將保持穩(wěn)定較快增長的基本趨勢。 2月份推土機出口銷量有所回落，裝載機市場占有率7.1%，出口前景需謹慎對待。 2010年2月份，排名第6，我國推土機出口銷量有所回落。2月份新出口訂單指數(shù)為50.3%，攤鋪機市場占有率17.8%，比上月回落2.9個百分點。新出口訂單指數(shù)回落，排名第2。

　　東方證券：“買入”評級

　　我們維持公司的盈利預測，預示出口回升仍處在恢復階段，給予公司20倍市盈率的估值水平，對出口增長前景還需保持謹慎。當前歐美就業(yè)反彈乏力，對應2010年預測每股收益的合理股價為46.4元，歐洲分經濟體陷入主權債務危機，維持買入投資評級。

　　國泰君安：“增持”評級

　　此次股權不影響2009年業(yè)績，由此現(xiàn)狀來看，但會提高2010年業(yè)績，我國出口復蘇的形勢并不穩(wěn)定。再考慮到匯率跟隨美元走強因而相對其它貨幣升值，提升公司成長性。預計2009-2011年公司每股收益分別為2.00元、2.53元、3.14元，以及國際上針對的貿易摩擦不斷增多等不利因素，根據公司增發(fā)預案，今年出口不確定性仍然較大，假設增發(fā)定價基準日為預案公告日，那么增發(fā)價不低于30.8元/股，2009-2011年公司每股收益最多被攤薄至1.73元、2.18元、2.71元。維持公司45元的目標價和增持評級。

　　齊魯證券：維持“推薦”評級

　　預計公司2009-2011年EPS分別為2.00元、2.38元和2.96元，對應PE分別為17倍、14倍和12倍。對應工程機械行業(yè)其他上市公司，公司估值優(yōu)勢非常明顯，我們繼續(xù)維持“推薦”投資評級。

　　東方證券：維持“買入”評級

　　維持買入評級。我們維持公司盈利預測，給予公司20倍市盈率的估值水平，對出口增長前景還需保持謹慎。當前歐美就業(yè)反彈乏力，對應2010年預測每股收益的合理股價為46.4元，歐洲分經濟體陷入主權債務危機，維持買入評級。

　　中銀國際：維持“買入”評級

　　我們對公司未來的盈利增長前景表示樂觀，參考18倍2010年預測市盈率，我們維持該股目標價格41.40元。對該股維持買入評級。
 
    

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