一慶典凱雷投資將操刀徐工科技改制維特根

主持人:姚毅
　　　　　　　　　　嘉　賓:銀河證券研究員　　孟京
　　凱雷投資脫穎而出
　　
　　主持人:近日徐工科技(000425)股票走勢連續(xù)異動，以非常輕松的方式組織與會人員參觀了維特根（廊坊）的工廠，有媒體報道其大股東――徐工集團工程機械有限公司的改制重組即將于近日正式推出，各門的工作人員為大家詳細介紹了維特根（廊坊）所能提供的服務、配件及產(chǎn)品情況。 整個慶典都在一種輕松的氣氛中進行，對此您有所了解嗎？
　　孟京:據(jù)我們了解，UlrichReichert先生、Andy等外方的主要人員為大家表演了精彩的合唱，在8月底公布了“六選三”的名單后，廊坊的工作人員也利用中午的休息時間集體為大家呈現(xiàn)了一段富有氣息的舞蹈，近日凱雷亞洲投資公司極有可能會脫穎而出，并進行了答謝抽獎活動，成為最終的候選投資者。據(jù)消息，以回報廣大用戶。慶典的全過程都給人一種家的感覺，根據(jù)雙方達成的初步協(xié)議，和諧而溫馨，凱雷公司將投資大約20億元左右的，受到了廣大用戶的褒獎，從徐工集團手中購買徐工機械80％左右的股權，給人留下了深刻的印象。，從而實現(xiàn)對上市公司徐工科技的間接控股。據(jù)悉，徐工集團的實際控制人徐州市日前已原則上批準了這一改制方案，但還有一些法定審批程序需要完成。方案目前已上報有關門，預計將在走完所有法定程序后再對外公布。
　　卡特彼勒無奈出
　　主持人:卡特彼勒公司是全球最大的工程機械制造企業(yè)，徐工集團是國內(nèi)最大的工程機械制造企業(yè)，10年前兩家公司就開始合作，在徐州設立了一家合資企業(yè)，據(jù)說目前發(fā)展得也很好，應該說雙方合作還是很有基礎的。但徐工集團最終的選擇卻是凱雷投資，而不是卡特彼勒，這是為什么呢？
　　孟京:卡特彼勒公司是總設在美國的全球最大的工程機械制造企業(yè)，也是去年6月公布的最初選定的六家潛在合作者之一。如果卡特彼勒被選中，好處是有可能為徐工帶來同行業(yè)中最先進的技術和管理、以及全球化的大市場等。但其潛在的風險卻是，他們也有可能將“徐工”這一國內(nèi)最大的工程機械品牌雪藏起來，為其自己的品牌進入市場掃清道路。類似的案例在20多年來已發(fā)生多起，其結果是原有的國內(nèi)名牌迅速地銷聲匿跡。
　　凱雷投資是美國最大的私募基金，美國前總統(tǒng)老布什、英國前首相梅杰等都在這家公司擔任顧問。它是一家專事資本投資而非實業(yè)投資的公司，與徐工集團不存在同業(yè)競爭的關系，這就從根本上消除了發(fā)生上述風險的可能，大家所擔心的“徐工”品牌被雪藏的擔憂基本上可以消除。
　　另外，卡特彼勒入主后，極有可能會派出自己的高管人員進駐徐工機械及徐工科技等，而凱雷投資是一家資本投資類公司，除董事長外，應該不會派駐太多的管理人員，這也許是徐工集團目前的管理層不得不考慮的問題之一。
　　引入外資改變機制
　　主持人:徐工集團是徐州市內(nèi)僅有的幾家大型國企之一，為何一定要實施改制并引入海外投資者呢？
　　孟京:徐工集團是徐州市于1989年集合市內(nèi)與工程機械相關的各企業(yè)組建而成的一家特大型國企集團，是目前國內(nèi)最大的工程機械制造企業(yè)，2004年的營業(yè)額達170億元，在國內(nèi)500強企業(yè)排名中居第154位，在國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)中排名第68位，在徐州的經(jīng)濟發(fā)展中有著舉足輕重的地位。但由于是國有企業(yè)，徐工集團承載了太多的社會責任，以及國企所固有的一些體制性弊病等，徐工集團的銷售額雖然很大，但利潤率卻一直不高，例如其上市公司徐工科技2004年的凈資產(chǎn)收益率也只有5.32％，今年以來還陷入了虧損的困境。而國內(nèi)同行業(yè)的后起之秀三一重工的凈資產(chǎn)收益率卻一直保持在20％左右。另外，徐工原在國內(nèi)市場占絕對優(yōu)勢的壓路機等主營產(chǎn)品的市場占有率也在不斷下降，應該說這些因素都促使了徐州市最終下決心引進海外投資者，以期徹底改造徐工現(xiàn)有的機制，將它打造成一個能夠適應激烈市場競爭環(huán)境的、充滿生機和活力的企業(yè)。
　　主持人:從去年6月份公告將進行改制，到目前已經(jīng)17個月了，但這一工作尚未完成，國企改制的難點在哪里？
　　孟京:9月2日徐工科技曾發(fā)布公告，徐工集團受讓了華融等四家資產(chǎn)管理公司持有的徐工機械48.68％的股權，成為其全資股東，這就為下一步向潛在投資者轉讓徐工機械的股權做好了準備。據(jù)悉，收購款將首先用于支付華融等資產(chǎn)管理公司的股份轉讓款，這樣，國有商業(yè)銀行數(shù)年前貸給徐工集團的巨款終于可以收回了。還有一分收購款將用于支付職工的身份轉換補償。據(jù)了解，這將會是徐工改制中最大的難點。
　　徐工集團目前有近2萬名職工，在此之前已經(jīng)完成改制的職工還有上萬人，他們都希望能夠獲得一定的國企職工身份轉換補償。由于在支付范圍、支付標準等方面，集團和分職工還未能達成一致，少分職工的不滿已對公司改制形成了相當大的壓力。我們認為，如何盡可能滿足職工要求中的合理分，以獲取大多數(shù)職工對企業(yè)改制的支持，已成為了目前徐工集團面對的最大挑戰(zhàn)。
　　主持人:預計改制將對上市公司產(chǎn)生什么樣的影響？
　　孟京:徐工集團2004年的銷售額為170億元，其中徐工機械為130億，徐工科技為38億元，上市公司的銷售只占整個集團的1/4左右。一旦改制完成，引進新的大股東后，對上市公司將會產(chǎn)生深遠的影響。如新任大股東能誠心誠意集中精力經(jīng)營好徐工機械的話，其控股的上市公司徐工科技也將會受益良多。海外投資類公司入主國內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)已有成功案例，如美國摩根斯坦利入主蒙牛，促進蒙牛實現(xiàn)飛躍式發(fā)展等。但如果象某些人所擔心的那樣，新任大股東僅僅是想通過包裝后再倒手賣高價的話，那就有可能會給上市公司帶來相當?shù)挠绊?，這樣的案例在國內(nèi)上市公司中也已是屢屢發(fā)生了。
(作者:  出處:證券報)

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