挖機銷量開門紅,國產(chǎn)品牌市占率持續(xù)提升

根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù),2019年1月挖機行業(yè)合計銷售11756臺,同比增長10%。其內(nèi)銷售10142臺,同比增長6%,出口合計1614臺,同比增長42%。

2019年挖機銷量開門紅,維持增長態(tài)勢。挖機1月銷量已持續(xù)2年破萬臺,2019年1月同比維持增長,驗證景氣度在延續(xù)。我們也認為:1月單月數(shù)據(jù)受一定外界因素擾動,包括新年假期時間、當期天氣因素、年前采購新機意愿等,我們一般認為1季度銷量之和對全年銷量的指導更具意義,尤其是3月銷量一般是全年峰(占比全年銷量20%左右)。相比較1月同比增速而言,我們認為出口銷量增速和國產(chǎn)品牌增速數(shù)據(jù)更值得關(guān)注。

挖機出口銷量高增長,海外市場進一步開拓。根據(jù)協(xié)會此前統(tǒng)計數(shù)據(jù),2018年全年挖機出口銷量為19100臺,同比增長127.4%,增速遠超國內(nèi)市場增速。2018年國內(nèi)25家主機廠出口占比為9.4%,出口占比有望持續(xù)提升,尤其龍頭企業(yè)海外布多已完善,正持續(xù)開拓海外市場。我們認為海外市場的開拓是國內(nèi)龍頭主機廠的必經(jīng)之路,1)可提高國際形象,提升市場天花板;2)可有效抑制單一地區(qū)市場需求的周期波動;3)2018年國內(nèi)市場需求旺盛,各大主機廠的國外供給存在抑制,預計未來會有效釋放。

國產(chǎn)品牌市占率提升趨勢在持續(xù)。國產(chǎn)品牌挖機效率表現(xiàn)強勢,龍頭公司三一重工和徐工機械1月銷量同比增速分別為49%和43%,遠超行業(yè)增速10%。我們分析原因包括:1)國產(chǎn)品牌接受度持續(xù)提高,產(chǎn)品質(zhì)量、營銷網(wǎng)絡、售后服務都成為擠占市場的核心優(yōu)勢。于此同時,外資龍頭品牌卡特彼勒和小松銷量增速同比下滑15%,持續(xù)下滑態(tài)勢。2)同期基數(shù)原因:2018年1季度國內(nèi)主機廠由于液壓件供應限制,影響當期出貨量。目前液壓件緊缺問題已基本得到解決,為國產(chǎn)挖機發(fā)力創(chuàng)造條件。

基建托底已成為地方的利器,工程機械景氣度仍在持續(xù)。據(jù)中銀宏觀組觀察,全國多數(shù)份基建目標增速與經(jīng)濟增速同步或高于經(jīng)濟增速,可見2019年基建托底的目標明顯。并且隨著財政收入增速的放緩,地方基建資金來源主要為地方債券。多數(shù)份在工作報告中明確重點的工程項目,包括公路、鐵路、機場等公共設施為主。除此之外,多數(shù)份將“戰(zhàn)”作為2019年重點工作,農(nóng)村基礎設施。作者：楊紹輝(本文來自中銀國際證券 )

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