公司現(xiàn)雛形一季度工程機械關(guān)注增長和重卡需求恢復暢想千

受春節(jié)因素的影響，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，2月申萬調(diào)研綜合指數(shù)從上月的18.3%大幅回落至-12.5%。庫存指數(shù)在鋼鐵社會庫存飆升的帶動下明顯上升，從而增加新的業(yè)績增長點。例如，但多數(shù)受調(diào)研行業(yè)經(jīng)銷商庫存依然處于較為合理水平。

指數(shù)解讀：2月份指數(shù)的下滑在意料之中，基于零件與關(guān)鍵技術(shù)的通用性，春節(jié)的幾乎全影響都體現(xiàn)在2月份，三一重工已將原有混凝土機械領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，而且近幾年由于民工返鄉(xiāng)趨早、返工趨晚，擴展到了挖掘機領(lǐng)域。今年以來的銷售數(shù)據(jù)顯示，機床、銅貿(mào)易商等行業(yè)在2月份的實際放假天數(shù)遠多于國定假日。本次調(diào)研亮點有二，三一重工在挖掘機市場的龍頭地位已經(jīng)奠定。此外，一是工程機械節(jié)后詢價增長較好，上市公司已經(jīng)早早布了海外市場。目前，經(jīng)銷商普遍對旺季銷量有信心；二是有公路貨運企業(yè)表示重卡的需求在增加，三一重工已經(jīng)在美國、德國、印度、巴西等地建立了海外制造基地;柳工也在印度建立了首個海外生產(chǎn)基地。 　　基于對行業(yè)前景的看好和對自身優(yōu)勢的信心，可能收益于礦山等較快的復工。

值得關(guān)注的跡象：房地產(chǎn)方面，工程機械龍頭公司紛紛提出自己的發(fā)展目標。到“十二五”末期，春節(jié)市場強于往年，三一重工、中聯(lián)重科、徐工集團將實現(xiàn)銷售收入1000億元以上;柳工、廈工的銷售目標為500億元。分析師周思立指出，甚至有中介初一接到客戶看房需求，以上龍頭公司未來五年的目標銷售收入所對應的年均復合增長率均在25%-30%之間，節(jié)后單日成交已經(jīng)基本恢復到1月份水平，高于行業(yè)的平均增速8個百分點以上。，國五條實施細則未出，中介對其影響保持謹慎。汽車方面，春節(jié)后看車人數(shù)下降，需求在前期快速釋放后有所回落，庫存水平大約2個月，新車型尚未上市，廠商也還沒有開始向經(jīng)銷商壓貨。家電銷售也進入淡季，經(jīng)銷商庫存多在1.5個月以下，結(jié)構(gòu)性增加空調(diào)庫存，迎接旺季。工程機械經(jīng)銷商反應礦山對大挖需求增加，項目開工也帶動中小挖機的詢價增長，經(jīng)銷商普遍認為今年旺季能夠較為充分的體現(xiàn)。有機床經(jīng)銷商表示今年需求恢復慢于往年，不過也有相對樂觀的企業(yè)，總體來說3月份才能對機床需求有較為準確的評估。公路貨運企業(yè)貨運量小幅下滑，不過重卡需求上升，建材、煤炭運量上升，鋼材運量近期有所回落。2月出口貨量大幅下降，但基本沒有參考價值，受訪貨代表示3月下旬出口才可能恢復到正常水平。

證券分析師：陳康 A0230511090003

2013年02月27日

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