四季度機(jī)械行業(yè)策略報(bào)告:預(yù)期充分 有望反彈

行業(yè)核心觀點(diǎn):前三季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)在缺乏實(shí)質(zhì)性刺激政策的情況下自由探底,機(jī)械行業(yè)作為與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)的周期性行業(yè),前三季度行業(yè)整體在尋底的過程中。隨著11月份換屆結(jié)束,我們認(rèn)為推出更積極政策的可能性較強(qiáng),低位運(yùn)行的CPI也為政策刺激提供了空間。機(jī)械行業(yè)在市場階段性見底反彈時(shí)走勢會強(qiáng)于市場整體,機(jī)械行業(yè)業(yè)績難言好轉(zhuǎn),但市場預(yù)期充分,機(jī)械行業(yè)在四季度有望強(qiáng)于大市。

投資要點(diǎn):工程機(jī)械業(yè)績探底:三季度工程機(jī)械同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大,預(yù)計(jì)四季度難有大的改善,但明年需求有望回升。三季度業(yè)績除了中聯(lián)重科能略有增長其它公司都將下降,四季度業(yè)績也難言好轉(zhuǎn)。但是市場對工程機(jī)械板塊的業(yè)績預(yù)期較為充分,已經(jīng)體現(xiàn)在較低的估值水平上,因此我們認(rèn)為業(yè)績下滑對股價(jià)形成的壓力不大。

鐵路設(shè)備景氣度強(qiáng)勁回升:2012年鐵路投資前低后高,上半年同比下降,三季度開始強(qiáng)勁恢復(fù),四季度鐵路投資仍將繼續(xù)維持高位。并且鐵道有望在四季度再次啟動車輛招標(biāo),當(dāng)前主要鐵路設(shè)備上市公司估值水平較低,招標(biāo)有望成為鐵路設(shè)備估值提升的觸發(fā)因素。因此我們認(rèn)為鐵路設(shè)備板塊有望獲得超額收益,建議關(guān)注北方創(chuàng)業(yè)、北車。

能源裝備行業(yè):煤炭機(jī)械今年上半年利潤增速較好,基數(shù)較高的影響下明年上半年可能是煤機(jī)行業(yè)業(yè)績增速的低谷,煤價(jià)反彈能夠持續(xù)的背景下,煤機(jī)行業(yè)估值有望獲得提升。煤化工的大力發(fā)展存在一定的爭議,煤化工裝備長期發(fā)展取決于產(chǎn)業(yè)政策,短期存在煤化工項(xiàng)目招標(biāo)引發(fā)的主題投資機(jī)會,建議關(guān)注業(yè)績前景確定的公司張化機(jī)。石油天然氣裝備受益能源需求不斷增長和采掘難度提高,能源裝備具有持續(xù)投資機(jī)會,油氣裝備目前估值較高,四季度如果出現(xiàn)調(diào)整,可重點(diǎn)關(guān)注增長確定的品種:富瑞特裝、杰瑞股份。

自動化裝備行業(yè):自動化裝備行業(yè)長期受益于勞動力成本的上漲和人口結(jié)構(gòu)的演化,行業(yè)的成長可持續(xù)性強(qiáng),行業(yè)目前估值相對較高,我們認(rèn)為股價(jià)調(diào)整是長期買入的時(shí)機(jī),推薦機(jī)器人。

船舶制造行業(yè):船舶制造行業(yè)基本面繼續(xù)下滑,復(fù)蘇之路仍然漫長,雖然海工裝備的增長較快,但是其占比僅為3.5%,難以彌補(bǔ)船舶板塊的下滑,但是船舶制造板塊存在由于海洋島嶼的爭端帶來短期的交易性機(jī)會。

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