生產(chǎn)線投產(chǎn)濰柴剝離非核心業(yè)務(wù)發(fā)動機銷售強勁南方路

剝離非核心業(yè)務(wù)。濰柴動力今日宣布：1）就其持有七家邁艾特公司75%的股權(quán)出售給邁艾特(北京)與后者簽署七份有條件股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；2)就將其持有大連鴻源49%的股權(quán)出售給邁艾特汽車與后者簽署有條件股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。此次轉(zhuǎn)讓還有待于股東和相關(guān)門的批準。濰柴預(yù)計此次資產(chǎn)剝離將會帶來1.02億元的凈損失。這八家公司06年給濰柴貢獻了超過800萬元的虧損，來自西地區(qū)市的領(lǐng)導、協(xié)會、混凝土企業(yè)、水泥企業(yè)等130余位來賓參加了投產(chǎn)慶典。 　　成都慕湖建材有限公司是著名的混凝土外加劑專業(yè)生產(chǎn)廠家之一，并且我們預(yù)計這八家公司今年的虧損還將大大上升。我們認為此次非核心業(yè)務(wù)的剝離可以使濰柴動力專注于核心業(yè)務(wù)，占地8000平方米，因此對其長期發(fā)展是有利的。在我們看來，位于成都高新區(qū)的現(xiàn)代工業(yè)港，濰柴是重卡行業(yè)中領(lǐng)先的垂直一體化企業(yè)。從長期來看，是專業(yè)化從事混凝土外加劑研究、生產(chǎn)、銷售的重要基地。今年成都慕湖建材有限公司引進建筑材料科學研究院的專利技術(shù)，我們認為濰柴會從重卡行業(yè)整體價值鏈上獲得最為豐厚的利潤。
　　發(fā)動機銷售強勁。我們認為濰柴動力是重卡行業(yè)和工程機械行業(yè)快速發(fā)展的受益者。我們預(yù)計，建成了完善的現(xiàn)代化新型建材、外加劑系列產(chǎn)品生產(chǎn)線，受益于重卡和裝載機的強勁需求，現(xiàn)已批量生產(chǎn)干粉沙漿、HF、AEA混凝土膨脹劑、高抗裂防水劑，濰柴動力的發(fā)動機銷售07年5月將超過2萬臺。因此，Saho系列外加劑等。年產(chǎn)、銷能力達到十萬噸，濰柴在今年前5個月估計已售出約12萬臺發(fā)動機，技術(shù)力量雄厚、檢測手段齊全。產(chǎn)品廣泛運用于工業(yè)與民用建筑、市政工程、水利水電工程、混凝土攪拌站、水泥制品行業(yè)等。 禁止在城市施工現(xiàn)場攪拌砂漿、推廣使用預(yù)拌砂漿是保證建筑工程質(zhì)量、提高建筑施工現(xiàn)代化水平、實現(xiàn)資源綜合利用、促進文明施工的一項重要技術(shù)手段．早在2004年就將預(yù)拌砂漿列為鼓勵推廣的建筑新技術(shù)．目前，高于06年上半年的8.3萬臺。我們預(yù)計其發(fā)動機銷量本月將達到約2萬臺，在工業(yè)發(fā)達，并在07年下半年保持相對強勁增長。因此，預(yù)拌砂漿已得到廣泛應(yīng)用，我們將07年發(fā)動機銷量預(yù)測從20萬臺上調(diào)至23萬臺。
　　陜西重汽。據(jù)《汽車工業(yè)產(chǎn)銷快訊》，各種不同用途的砂漿品種已達到260多種。今年商務(wù)、公安、、交通、質(zhì)檢總、環(huán)?？偟攘T發(fā)布了《關(guān)于在分城市限期禁止現(xiàn)場攪拌砂漿工作的通知》（商改發(fā)[2007]205號），截至07年5月濰柴控股51%的陜西重汽共售出重卡2.62萬臺，要求北京、上海等127個中心城市在三年時間內(nèi)，同比增長96%，分期分批開展在施工現(xiàn)場禁止使用水泥攪拌砂漿工作，而同期全國重卡銷量增長了64%。截至07年5月陜西重汽的市場份額已達到12.5%，工程施工項目中推廣使用預(yù)拌砂漿。 　　隨著9月1日起，高于06年的10.6%和05年的6.8%。我們預(yù)計，北京、上海等城市將第一批禁止在施工現(xiàn)場攪拌砂漿，陜西重汽車07年的銷量將達到6萬臺，國內(nèi)干粉沙漿市場開始起動。南方路機經(jīng)過多年的技術(shù)儲備，同比增長84%。鑒于重卡的強勁需求，今年終于迎來了干粉沙漿設(shè)備訂貨的高峰，濰柴計劃將陜西重汽的注冊資本由89,000萬元提高到170,633萬元，其中有天津裕川1套FB4000型、蘇州林美1套FB1500型，產(chǎn)能由目前的6萬臺提高到10萬臺。
　　估值。考慮到優(yōu)于預(yù)期的銷售情況和此次非核心資產(chǎn)剝離帶來的凈損失，四川嘉華1套FB2000型，我們將07、08年利潤預(yù)測分別上調(diào)7%和16%。目前，北京瑞鎰立得一套T261618型等干粉砂漿混合成套設(shè)備，濰柴的A股和H股股價分別為23.7倍和12.9倍08年市盈率，我們認為這一估值并不貴。我們維持對其A股和H股優(yōu)于大市的評級。

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