裝備制造業(yè)引領(lǐng)中企海外拓展

德勤會計師所昨日發(fā)布最新報告指出，制造業(yè)的海外拓展已進(jìn)入由裝備制造業(yè)引領(lǐng)的新階段。2012年前三季度，裝備制造企業(yè)海外并購交易的金額占據(jù)制造業(yè)海外并購交易總額的45%，而海外并購已經(jīng)成為全球金融危機(jī)以來裝備制造業(yè)海外拓展的主要方式，并購發(fā)起方也從原先以大型國有企業(yè)占主導(dǎo)，擴(kuò)大到更多的領(lǐng)先民營裝備制造企業(yè)的積極參與。

裝備制造業(yè)持續(xù)攀升

裝備制造業(yè)受益于城市化進(jìn)程加快和固定資產(chǎn)投資的持續(xù)快速攀升，在過去三年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年機(jī)械設(shè)備行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為10萬億元，到2011年，行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到21萬億，年復(fù)合增長率接近30%。然而，2011年以來，全球經(jīng)濟(jì)頹勢加劇，經(jīng)濟(jì)增長放緩，市場需求的急劇減少令整個行業(yè)業(yè)績明顯下滑，2012年更進(jìn)入探底時期。同時，外延式的增長模式無法掩蓋裝備制造業(yè)缺乏核心技術(shù)、自主創(chuàng)新能力低下的弱點，裝備制造業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級的關(guān)鍵時期，很多企業(yè)已經(jīng)嘗試通過海外收購，獲得技術(shù)的提升。

制造業(yè)的出口曾主要以小商品和紡織制品為主，但是從2000年以來，機(jī)械及運輸設(shè)備出口比重快速增長并大幅超越紡織制品，到2011年底，已經(jīng)占據(jù)出口總額的47%，這表明，隨著經(jīng)濟(jì)的成長與成熟，出口出現(xiàn)了向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的趨勢。

裝備制造業(yè)將成跨境并購重點

德勤研究發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)基金積極參與裝備制造業(yè)大型海外并購交易。在企業(yè)海外收購的初期階段，交易參與者以國有企業(yè)為主導(dǎo)，基本采用純現(xiàn)金收購模式。2008年以來，私募股權(quán)投資基金也作為收購方積極參與企業(yè)海外并購，促成多筆大型交易。除了資金方面的支持，私募股權(quán)投資基金還為企業(yè)提供專業(yè)建議或幫助企業(yè)多方溝通，以彌補(bǔ)企業(yè)在海外并購中法律法規(guī)陌生、文化水土不服等方面的不足。裝備制造業(yè)的海外收購將在未來幾年成為跨境并購的重點之一，而私募股權(quán)投資基金將是產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行海外收購的重要合作伙伴。

就收購地區(qū)而言，報告稱裝備制造業(yè)海外收購以德國、美國為主要目標(biāo)國，并購規(guī)模趨向理性。2001-2012上半年，機(jī)械制造企業(yè)海外并購?fù)瓿蓴?shù)量按照目標(biāo)國排序，德國、美國作為全球工業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)跑者仍然成為企業(yè)最為青睞的并購目的地，分別發(fā)生19起和8起交易。

海外并購將少有“蛇吞象”式交易

德勤發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷了并購后整合的艱難之后，多數(shù)企業(yè)在并購規(guī)模的考慮上趨于理性，未來裝備制造業(yè)海外并購也許將少有“蛇吞象”式的交易，越來越多企業(yè)選擇規(guī)模適中的收購目標(biāo)，并購交易數(shù)量將持續(xù)增長。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，裝備制造業(yè)在海外收購所遇到的困難時表示，出售方對企業(yè)的不了解或不信任是當(dāng)中的最大障礙。歐美的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為裝備制造企業(yè)的主要收購目標(biāo)，盡管企業(yè)資金實力雄厚，但很多時候卻無法打動出售方，主要原因是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和對于企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)化利用能力、持續(xù)運營和品牌管理，以及處理當(dāng)?shù)貏谫Y關(guān)系的能力心存質(zhì)疑。因此，德勤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全球裝備制造業(yè)海外并購交易時，真正為企業(yè)創(chuàng)造價值、表現(xiàn)優(yōu)異的交易僅占總交易量的23%，表現(xiàn)一般的占比47%，表現(xiàn)不佳為30%。

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