業(yè)違規(guī)項(xiàng)目2014全球經(jīng)濟(jì)展望：復(fù)蘇持續(xù)結(jié)構(gòu)“再調(diào)整”發(fā)改委

2013年這一頁翻過去了。走進(jìn)2014年，要限期上報(bào)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)違規(guī)項(xiàng)目清理整頓方案。各地上報(bào)方案不得虛報(bào)、瞞報(bào)。尚未上報(bào)或已上報(bào)方案需補(bǔ)充調(diào)整的，全世界正以充滿希望與不確定性的姿態(tài)迎接新一年的全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng) 。

在經(jīng)歷全球危機(jī)重創(chuàng)后，務(wù)必于8月31日前將清理整頓方案或補(bǔ)充材料上報(bào)發(fā)展委。逾期未報(bào)的不再受理，主要發(fā)達(dá)正逐漸走出過去3年的低增長，對(duì)未報(bào)來的違規(guī)項(xiàng)目不再研究其認(rèn)定和備案事宜。通知指出，步入緩慢復(fù)蘇與增長的新階段。新興市場(chǎng)在保持危機(jī)后數(shù)年內(nèi)相對(duì)穩(wěn)健的表現(xiàn)后，違規(guī)項(xiàng)目的清理整頓結(jié)果，過去半年卻在“縮減QE(量化寬松)”的陰影下經(jīng)歷了一波動(dòng)蕩。

回顧整個(gè)2013年，將作為嚴(yán)格實(shí)施各項(xiàng)調(diào)控政策的重要依據(jù)。對(duì)未予認(rèn)定的在建違規(guī)項(xiàng)目，國際貨幣基金組織(IMF)總裁克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)認(rèn)為，一律不得續(xù)建，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇贏得了動(dòng)力，并停止土地供應(yīng)和融資支持，但世界經(jīng)濟(jì)仍然沒有達(dá)到馬力全開的狀態(tài)——未來幾年可能依然動(dòng)力不足。IMF的最新報(bào)告預(yù)測(cè)2014年全球GDP將增長3.6%。這個(gè)數(shù)字雖相當(dāng)漂亮，由地方自行妥善處理；對(duì)隱瞞不報(bào)的在建違規(guī)項(xiàng)目，但仍低于約4%的潛在增長水平。

這就意味著，按《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》要求嚴(yán)肅處理；對(duì)不予備案的建成違規(guī)項(xiàng)目，無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興市場(chǎng)還是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體都還有更多工作要做。IMF裁朱民前不久對(duì)記者表示，實(shí)施更加嚴(yán)格的差別化和懲罰性電價(jià)、水價(jià)，今年全球金融經(jīng)濟(jì)的基本格是“再調(diào)整”，不再換發(fā)生產(chǎn)許可證，包括結(jié)構(gòu)調(diào)整：全球金融結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)與貨幣周期的結(jié)構(gòu)調(diào)整。這些調(diào)整將為2014年帶來更多的希望和挑戰(zhàn)。

全球貨幣政策“分道揚(yáng)鑣”

2014年全球經(jīng)濟(jì)政策最明顯的一個(gè)趨勢(shì)是主要央行貨幣政策的“分道揚(yáng)鑣”：美聯(lián)儲(chǔ)將從本月起開始將QE3每月的購債規(guī)模從850億美元減至750億美元。但日本央行正在貨幣寬松的道路上越走越遠(yuǎn)，金融機(jī)構(gòu)停止發(fā)放貸款，歐洲央行仍然面臨進(jìn)一步寬松的政策壓力，促使其逐步退出產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)。，英國央行在短期內(nèi)也不會(huì)開始收緊政策。

由于宏觀數(shù)據(jù)見好，美國經(jīng)濟(jì)正強(qiáng)勁復(fù)蘇，即使美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減QE，但“縮減”并非“收縮”，今年美國的貨幣政策整體上仍將保持?jǐn)U張性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)期QE將持續(xù)至2014年三季度或四季度，加息則可能要至少到2015年。

盡管日本央行的“量化與質(zhì)化寬松(QQE)”貨幣政策正幫助日本穩(wěn)步走在擺脫通縮的道路上，但去年4月起執(zhí)行的消費(fèi)稅可能會(huì)扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的萌芽，市場(chǎng)預(yù)期日本央行今年夏天可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大寬松規(guī)模。

在歐元區(qū)，隨著通脹率下行至1%以下，歐洲央行仍有空間實(shí)施寬松的貨幣政策以降低資金成本，提高中小企業(yè)獲得信貸的能力。

新興市場(chǎng)的貨幣政策受外條件的影響各不相同，政策差異性在2014年或?qū)⒗^續(xù)。更容易受到美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE影響的往往是那些曾有過信貸泡沫史、資本賬戶、高額經(jīng)常賬赤字和外債的，例如印度、印度尼西亞、巴西、土耳其等。

花旗在其最新全球經(jīng)濟(jì)展望中預(yù)計(jì)，2014年發(fā)達(dá)的貨幣政策不大可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性的變化，財(cái)政政策緊縮也不至于影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)或受美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的干擾，但重陷危機(jī)的可能性不大。

盡管貨幣政策不如2013年寬松，財(cái)政政策緊縮卻會(huì)有所改善，結(jié)構(gòu)性雖緩慢但仍有可能在全球的不同角落生根發(fā)芽。

因此，從宏觀經(jīng)濟(jì)政策整體來看，包括貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性在內(nèi)的政策走向?qū)⒅θ蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)

在增長回暖的同時(shí)，2014年發(fā)達(dá)和新興市場(chǎng)都將面臨結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)，其中順序和執(zhí)行力是關(guān)鍵。

全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整最艱巨的任務(wù)還在新興市場(chǎng)。新興市場(chǎng)在經(jīng)歷過去的強(qiáng)勁增長后，從2011年開始不斷放慢增速，如今開始平穩(wěn)，繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)已較小。

朱民同時(shí)認(rèn)為，新興市場(chǎng)的財(cái)政空間正急劇減少，貨幣政策擴(kuò)張得很厲害，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨挑戰(zhàn)。所以，2014年新興市場(chǎng)要繼續(xù)穩(wěn)住發(fā)展，必須應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

他強(qiáng)調(diào)，新興市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性包括重建財(cái)政空間、重新緊縮貨幣政策、加大結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括對(duì)市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施等一系列結(jié)構(gòu)調(diào)整，才能把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)住。

經(jīng)濟(jì)面臨三重挑戰(zhàn)，即如何在控制信用和房地產(chǎn)泡沫的同時(shí)避免金融緊縮和周期性經(jīng)濟(jì)失速。擁有別的所沒有的計(jì)劃工具和機(jī)制，或可以從“金融過度”中實(shí)現(xiàn)有控制的退出，但仍存在經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

新的增長點(diǎn)在哪里？新的政策工具在哪里？新的創(chuàng)新和勞動(dòng)生產(chǎn)率發(fā)展在哪里？朱民認(rèn)為這是2014年全球從周期性角度需要重新考慮的一個(gè)重大問題。

而這些問題，也將成為今年全球決策者們最艱巨的挑戰(zhàn)。

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