摩根士丹利：美國經(jīng)濟衰退才能實現(xiàn)軟著陸

摩根士丹利區(qū)首席經(jīng)濟師王慶博士24日在北京舉辦的“2008年的宏觀經(jīng)濟和政策前景”報告發(fā)布記者招待會上表示，美國經(jīng)濟衰退對是一個好事情，會促使的經(jīng)濟在2008年實現(xiàn)軟著陸。
　　經(jīng)濟將實現(xiàn)“秋季輸入型軟著陸”
　　王慶認為，如果全球經(jīng)濟不放緩的話，經(jīng)濟很可能會過熱。因為如果保持出口強勁的面，會導致更多的外匯儲備，宏觀調(diào)控的效果會大打折扣。所以在外經(jīng)濟不放緩的情況下，經(jīng)濟很可能出現(xiàn)硬著陸。而如果在美國經(jīng)濟衰退后，貨幣政策進行相應適當?shù)恼{(diào)整，經(jīng)濟最大可能在秋季實現(xiàn)軟著落。
　　王慶樂觀地認為，實現(xiàn)這個軟著陸的可能性是60%，并且他把這次的軟著陸定義為“輸入型的經(jīng)濟軟著落”，即的出口增長將會因外需求減弱而大大趨緩。王慶預測，的GDP將從2007年的11.5%降低到2008年的10%，CPI漲幅從4.5%降低到4.0%。
　　在這種經(jīng)濟軟著陸的狀態(tài)下，2008年的政策特點可以用“三個不會”來概括：不會實行運動式的行政性緊縮，不會大幅度加息，不會對匯率進行一次性的大幅調(diào)整。
　　美國經(jīng)濟衰退已經(jīng)2個月了
　　王慶認為，美國經(jīng)濟目前的衰退狀態(tài)是肯定的，只是衰退的程度多少還沒有定論。根據(jù)王慶最近對美國市場的考察，美國的投資者目前非常悲觀。美國衰退可能已經(jīng)有兩個月了，雖然從數(shù)據(jù)上還沒有看出來。
　　不過，王慶表示，美國此次的經(jīng)濟衰退將會持續(xù)一個相對來說比較短的周期，大概持續(xù)2-3個季度。
　　美聯(lián)儲降息對決策層是一個提醒
　　在談到此次美聯(lián)儲降息的問題時，王慶表示，美聯(lián)儲此次的緊急大幅減息，香港和A股的反應積極，認為會因此降低美國經(jīng)濟的下行風險。相當一段時間以來，投資者都對美國次貸危機認識不夠充分，此次聯(lián)儲的大幅度降息釋放了一個確定的信息：美國經(jīng)濟的真實狀況比我們想象的要差，這也會讓的政策制定者警惕來自于外的下行風險，在政策制定上會相應作出調(diào)整。
　　貨幣政策或在年中有所調(diào)整
　　在談到宏觀經(jīng)濟政策的時候，王慶認為，2008年宏觀政策的執(zhí)行力度將會是前緊后松。如果美國經(jīng)濟衰退繼續(xù)下去的話，宏觀調(diào)控門應該做出相應的調(diào)整，調(diào)整的時間應該在2008年年中。如果宏觀政策嚴重低估了外經(jīng)濟衰退對經(jīng)濟的影響，還實行緊縮的貨幣政策的話，對經(jīng)濟將產(chǎn)生不利影響，經(jīng)濟很可能出現(xiàn)硬著陸。而一旦有必要，管理層將有可能放松現(xiàn)有的調(diào)控措施，甚至采取擴張性財政和貨幣政策刺激經(jīng)濟。
　　年內(nèi)不會再有加息的政策
　　王慶認為，由于此次美聯(lián)儲一次性降息75個基點，央行年內(nèi)將不會再有加息的政策。不過仍然會采取上調(diào)準備金率的方法調(diào)控，具體預測為年內(nèi)會上調(diào)8次存款準備金率，共400個基點。
　　除了存款準備金之外，為了控制貨幣供應量增長速度，還有可能采取靠行政性手段控制貸款，以及依靠升值，目前的初步判斷為到今年年底美元/匯率將達到6.8。
　　在談到最近幾天股市跟隨美國股市下跌時，王慶表示，股市不應該跌的這么多，因為現(xiàn)在A股和全球股市的市場關聯(lián)度還不強，不過此次大跌，反映的是市場對美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的可能性的預期提高了。
　　能夠走出奧運后衰退的魔咒
　　在王慶的報告中，還對2008年奧運影響做了分析，認為可以避免“后奧林匹克效應”。王慶在對曾經(jīng)主辦過奧運的一些地區(qū)對經(jīng)濟的影響后認為，能夠走出奧運后衰退的魔咒，因為北京是“小”的。根據(jù)統(tǒng)計，北京的人口和GDP在全國的占比都很低，和以前主辦國奧運的一些城市相比，如漢城和雅典，不會對的經(jīng)濟造成很大的影響。
    來源：新浪財經(jīng)

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