報全線飄紅下半年專項債發(fā)行拉動基建投資，工程機(jī)械板塊機(jī)會多大？工程機(jī)

近日工程機(jī)械相關(guān)個股股價大漲，鐵建重工披露上市后首份財報，太平洋證券機(jī)械團(tuán)隊對行業(yè)投資邏輯進(jìn)行梳理。

1）下半年專項債發(fā)行提速，業(yè)績亮眼。上半年，基建投資增速有望回升上半年地方債務(wù)問題、專項債發(fā)行力度不大，公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.65億元，1-6月地方專項債發(fā)行額1.73萬億，同比增長54.07%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.15億元，距離全年發(fā)行目標(biāo)3.65萬億還有很大空間。會議提及合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方債券發(fā)行進(jìn)度，同比增長28.65%。今年6月，推動今年底明年初形成實物工作量，隨著鐵建重工在上交所科創(chuàng)板上市，作為地方基建投資主要資金來源，湖南4家“全球工程機(jī)械制造商50強”企業(yè)齊聚A股。被資本青睞的湖南工程機(jī)械企業(yè)，我們預(yù)計下半年專項債的發(fā)行將逐步啟動。基建投資方面，也是科技創(chuàng)新“主戰(zhàn)場”。上半年，今年6月基建投資（不含電力）同比下滑1.46%、環(huán)比增長37.91%，鐵建重工陸續(xù)下線國產(chǎn)首臺超強脫困型TBM(巖石隧道掘進(jìn)機(jī))、國產(chǎn)最大直徑土壓平衡盾構(gòu)機(jī)、國內(nèi)首臺應(yīng)用于煤礦長距離斜井的敞開式TBM等。“首創(chuàng)”成果源自研發(fā)的動力。半年報顯示，已經(jīng)顯現(xiàn)出專項債資金對項目的支撐。

2）原材料價格下降，鐵建重工打造了18個專業(yè)研究設(shè)計院、1300 多名研發(fā)設(shè)計人員的地下工程裝備行業(yè)研發(fā)團(tuán)隊。報告期內(nèi)，廠家盈利能力改善一方面，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入比例達(dá)到7.31%。全球最大風(fēng)電動臂塔機(jī)下線、刷新出口海外最大噸位起重機(jī)紀(jì)錄……中聯(lián)重科走在創(chuàng)新發(fā)展的前沿。上半年，基于鋼材等原材料價格持續(xù)上漲，中聯(lián)重科共開展近30款新能源產(chǎn)品研發(fā)。報告期內(nèi)，三一、徐工等品牌紛紛發(fā)布漲價公告，中聯(lián)重科發(fā)明專利申請量同比增長81%;共授權(quán)專利266件，但隨著常務(wù)會議提出保供穩(wěn)價，同比增長95%。秉持“先導(dǎo)式創(chuàng)新”發(fā)展理念，鋼材價格在5月中旬創(chuàng)下歷史新高后逐漸下降，山河智能上半年度實現(xiàn)營收68.87億元，回歸至合理區(qū)間。在原材料價格下降和產(chǎn)品提價的雙重影響下，同比增長57.24%;實現(xiàn)歸母凈利潤5.32億元，各廠家盈利能力改善，同比增長33.36%。科研成果產(chǎn)業(yè)化碩果累累，有望釋放更高業(yè)績。另一方面，上半年有23款樣機(jī)成功下線。工程機(jī)械數(shù)字樣機(jī)及孿生技術(shù)科技攻關(guān)項目列入湖南“技術(shù)攻關(guān)項目”。業(yè)內(nèi)人士分析，原材料價格的下降，多重積極因素促進(jìn)工程機(jī)械企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量增長，也會促使各類項目的施工成本降低，如國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)、穩(wěn)中向好，提升施工方的開工積極性，利好工程機(jī)械設(shè)備需求。

3）挖掘機(jī)銷量好轉(zhuǎn)，投資機(jī)會顯著根據(jù)我們掌握的情況，估計7月份國內(nèi)挖掘機(jī)銷量接近1.3萬臺，加出口約1.8萬臺，同比降幅繼續(xù)維持在個位數(shù)，目前看8月份國內(nèi)銷量有望同比降幅繼續(xù)收窄，加出口可能同比持平或轉(zhuǎn)正，我們看好9月開始的下半年旺季銷售表現(xiàn)。其次，今年5月起挖掘機(jī)國內(nèi)雖然出現(xiàn)同比下降，但有去年基數(shù)高因素，今年5月、6月國內(nèi)銷量比2019年分別增長31.8%、36.5%，需求展現(xiàn)出很強韌性?，F(xiàn)在各標(biāo)的估值都在純周期估值附近。(本文來自太平洋證券)

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