機(jī)械行業(yè)將送走高鋼價(jià) 迎來(lái)低需求
投資要點(diǎn):弱市行情機(jī)械板塊跑輸市場(chǎng)。3季度機(jī)械板塊下跌31.46%,跌幅高于市場(chǎng)平均水平,其中強(qiáng)周期的造船、工程機(jī)械跌幅居前。4季度宏觀環(huán)境難有好轉(zhuǎn)。7-8月份的工業(yè)生產(chǎn)和投資數(shù)據(jù)均呈下滑趨勢(shì),尤其是房地產(chǎn)投資增速下滑較快,預(yù)計(jì)4季度機(jī)械行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境難有好轉(zhuǎn)。積極財(cái)政政策影響。進(jìn)口零件退稅轉(zhuǎn)資本金操作困難;增值稅轉(zhuǎn)型帶來(lái)的設(shè)備需求大約在330億元左右;根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),積極的財(cái)政政策很難改變機(jī)械行業(yè)的運(yùn)行趨勢(shì),更何況目前房地產(chǎn)投資已占國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資的重要分。4季度機(jī)械行業(yè)需求增速或?qū)⒓铀傧禄?。綜合上述因素,我們認(rèn)為4季度機(jī)械行業(yè)可能面臨需求增速加速下滑的情況,正可謂送走高鋼價(jià),迎來(lái)低需求。鐵路、輸變電和太陽(yáng)能設(shè)備增長(zhǎng)確定。子行業(yè)中,鐵路設(shè)備、輸變電設(shè)備和太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備未來(lái)增長(zhǎng)確定,而工程機(jī)械、機(jī)床工具和重礦機(jī)械仍將延續(xù)景氣依次回落的趨勢(shì)。存在風(fēng)險(xiǎn):信貸政策突然明顯放松。如果國(guó)內(nèi)央行出于維護(hù)經(jīng)濟(jì)和金融安全的考慮,突然大幅放松信貸,則國(guó)內(nèi)投資和機(jī)械設(shè)備需求將好于預(yù)期。綜合評(píng)價(jià)及評(píng)級(jí)調(diào)整。機(jī)械行業(yè)中性評(píng)級(jí)。在經(jīng)濟(jì)下行周期中,機(jī)械行業(yè)景氣也將下行,維持中性評(píng)級(jí)。子行業(yè)中維持電氣設(shè)備增持評(píng)級(jí);鐵路設(shè)備盡管需求增長(zhǎng)明確,但龍頭公司估值偏高,給予中性評(píng)級(jí);工程機(jī)械、機(jī)床工具和重礦機(jī)械維持中性評(píng)級(jí)。個(gè)股推薦天威保變(600550)、平高電氣(600312)、昆明機(jī)床(600806)和東方電氣(600875),但同時(shí)也提請(qǐng)投資者注意規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。