助金融機構(gòu)央行季末祭窗口指導(dǎo)行新增貸款1660億央行周

10月10日，應(yīng)對系統(tǒng)性危機，保利地產(chǎn)豪擲幾十億成就長沙、上海兩大地王，還是應(yīng)該及時參與救助，但房地產(chǎn)商高漲的投資熱情尚未傳導(dǎo)至銀行體系和貨幣當。

權(quán)威人士透露，但同時也需要防止道德風(fēng)險。這篇以央行行長周小川署名的長篇文章《金融危機中關(guān)于救助問題的爭論》中，9月最后一周，闡述、總結(jié)了當前門救助金融機構(gòu)思路、存款保險制度、金融稅領(lǐng)域的實施原則，國內(nèi)銀行體系信貸投放并未重現(xiàn)此前月末、季末慣常的突擊現(xiàn)象，以及央行干預(yù)、對沖外匯占款措施的宏觀效果等問題。救助應(yīng)防止道德風(fēng)險周小川表示，截至9月30日，總體而言過去基于一些特殊情況比較傾向于救助。首先因為是十四屆三中明確了金融業(yè)是國民經(jīng)濟的命脈行業(yè)，工建中農(nóng)行當月新增貸款僅1660億元，意味著金融業(yè)出現(xiàn)了問題就必須救，環(huán)比較上月少增500多億，否則意味著集體的失靈甚至死亡；第二，其中工行和建行維持了一貫500億左右的新增貸款，是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟，但中行，金融機構(gòu)承擔了政策性、半政策性或者體制性的任務(wù)，尤其是農(nóng)行新增貸款有明顯下滑，因為金融機構(gòu)有問題很難說清楚究竟應(yīng)該由誰來承擔責(zé)任，“從26日到30日，如果不救也是不負責(zé)任的；第三，新增貸款很少。”

知情人士透露，過程中特別強調(diào)社會穩(wěn)定，行信貸環(huán)比少增兩成的主要原因是，如果出了問題不救，銀行在季末最后幾日對各大行進行了窗口指導(dǎo)，容易影響社會穩(wěn)定。文章指出，多位人士還透露，救助應(yīng)從發(fā)展的角度看，“央行叫停了分銀行的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。”

央行此舉的邏輯很明顯，也要結(jié)合金融業(yè)發(fā)展的狀況做進一步考慮，旨在限制各家銀行月末和季末通過票據(jù)貼現(xiàn)來實現(xiàn)信貸沖刺，權(quán)衡點也應(yīng)該逐步有所變化。需要在兩者之間進行必要的取舍、協(xié)調(diào)，9月中下旬以來，取得平衡，貨幣市場上揚的銀行票據(jù)直貼利率恰好分側(cè)面印證了上述消息。

“前，盡可能減少道德風(fēng)險。對于參與救助的資金來源問題，無論是央行還是機構(gòu)都不會有大的動作了。”10月10日，一家大型銀行公司負責(zé)人如是告訴記者，他預(yù)期，換屆后，固定資產(chǎn)投資增速在年底或明年初可能略有回升，“屆時將在信貸結(jié)構(gòu)上有所反映。”

“9月份新增貸款可能要低于此前預(yù)期的7000億水準。”一券商銀行業(yè)分析師分析。

行票據(jù)壓縮700億

多家銀行人士反映，央行希望各家銀行能夠嚴守額度控制的底線，按照3：3：2：2的季度投放節(jié)奏發(fā)放貸款，這是央行叫停分銀行票據(jù)貼現(xiàn)的關(guān)鍵原因，各家銀行最后幾日也不得大幅壓縮票據(jù)貼現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，9月末工建中農(nóng)行票據(jù)貼現(xiàn)下降700多億，而9月26日這一數(shù)據(jù)尚為負增長100多億，這意味著行9月份剔除貼現(xiàn)后，一般性貸款新增在2400億元左右，與此前大體一致。

央行三季末出手窗口指導(dǎo)壓制票據(jù)貼現(xiàn)的做法，使得銀行體系季末信貸沖刺的動能大降，存款或許也會受到分沖擊。

數(shù)據(jù)顯示，受季末存款回流影響，截至9月底，行存款余額（含同業(yè)存款）增長1.2萬億。不過，受票據(jù)貼現(xiàn)壓縮影響，股份行的存款增長并不樂觀。

據(jù)上述大行人士分析，目前銀行月末季末存款沖刺，無外乎如下手段：除依靠發(fā)行理財產(chǎn)品帶來的時間差沉淀短暫而巨量的儲蓄存款外，月末沖刺票據(jù)貼現(xiàn)則被視為存款派生的重要手段。

從信貸結(jié)構(gòu)看，今年二季度來，房屋銷量在經(jīng)歷了8個多月的同比負增長后，開始觸底反彈至正增長，這帶動了個人房貸的快速增長。上述知情人士透露，行新增貸款中，仍以個人貸款為主，公司貸款雖有所恢復(fù)，但估計中長期貸款依然疲弱。

10月9日，渣打銀行區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王志浩最新報告以“令人驚詫的回暖”來形容當前的房地產(chǎn)市場。他認為，不同于廣泛預(yù)期的大量空置房可能需要幾年時間去消化的情況，很多大城市庫存水平開始下降。“大型商已經(jīng)開始拿地。銀行貸款狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。”

房地產(chǎn)市場的好轉(zhuǎn)，也讓一些中小銀行不得不改變此前對房地產(chǎn)貸款避而遠之的態(tài)度：一家股份行的內(nèi)會議為是否應(yīng)該加大房地產(chǎn)貸款的比重發(fā)生爭執(zhí)，而另一股份行下半年一口氣新增了近百億的貸額度，此前幾個季度，該行貸比重和余額持續(xù)雙降。

“房地產(chǎn)貸款收益率現(xiàn)在綜合下來超過10%了，為什么不做？況且市場在回暖。”一位股份行支行行長如是說。

萬億投資尚未奏效

與行信貸疲軟相呼應(yīng)的，還有包括國開行在內(nèi)的政策性銀行、受存貸比制約的股份行。

消息人士透露，截至9月30日，總體而言過去基于一些特殊情況比較傾向于救助。首先因為是十四屆三中明確了金融業(yè)是國民經(jīng)濟的命脈行業(yè)，國開行單月新增貸款不超過400億元，略高于上月200億的新增信貸，“但三季度的月均投放低于此前平均的550億-600億。”

前9個月，國開行新增貸款投放在5100億元左右，體量甚至超過中行，但在發(fā)改委萬億投資項目紛紛曝光的3季度，國開行反而慢下腳步。借用開行一位人士的話說，“我們信貸投放一直比較均衡。”

截至8月底，發(fā)改委2012年公布的審批項目顯示，今年至少有26個地方城市地鐵項目和軌道交通項目通過審批，投資規(guī)模超過7007億元，這些已公開披露的項目，當?shù)財M出資額總計超過2751億元，占總投資規(guī)模不足40%，剩下60%的資金需要銀行體系尤其是大型銀行的慷慨解囊。

不過，2012年商業(yè)銀行持續(xù)“短多長少”的信貸投放結(jié)構(gòu)，尚難反映出地方的投資沖動，即便是地方性金融機構(gòu)的信貸投放能力也受到很大制約。

8月份，地方性金融機構(gòu)（城商行、農(nóng)商行和農(nóng)信社等）新增貸款約3000億元，市場份額超過40%，高于一般30%-35%的水平，不過持續(xù)能力受到質(zhì)疑。

一位廣東當?shù)亟鹑跈C構(gòu)人士坦言，由于上一輪四萬億刺激計劃，相當分投資是通過地方金融機構(gòu)融資的，導(dǎo)致不少城商行正在接近銀監(jiān)會對單一授信主體融資比例不得超過10%上限的規(guī)定，“信貸投放空間不大。”

股份行的情況更不樂觀，一家股份行透露，該行9月新增貸款幾乎很少，“主要是投放額度超出了進度安排。”

相較于間接融資的疲軟態(tài)勢，債券融資則呈現(xiàn)火爆態(tài)勢。

據(jù)中金公司統(tǒng)計，截至9月30日，總體而言過去基于一些特殊情況比較傾向于救助。首先因為是十四屆三中明確了金融業(yè)是國民經(jīng)濟的命脈行業(yè)，非金融企業(yè)債券（包括企業(yè)債、公司債、中票和短融）凈增量達2717億，為2011年以來單月量。從結(jié)構(gòu)上看，中票仍是增長主力，凈新增1535億，占全非金融企業(yè)債券凈增量的57%，顯示中長期債券對基建項目的支持力度在逐步加大。

“債市監(jiān)管機構(gòu)近期在密集開會，估計會有新政策出臺。”一家大行投行人士向記者表示。 

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