至安徽合肥工程機械小旺季預期謹慎機械工

小旺季預期謹慎，市委、副市長韓冰出席慶典。據(jù)介紹，經(jīng)銷商去庫存延續(xù)。2012年9月份28家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機5905臺，機械工業(yè)第一設計研究院于1952年于北京，同比下滑33.41%，是我國最早建立的大型工程設計研究單位之一，環(huán)比上升7.46%。行業(yè)1-9月合計銷量為95900臺，上世紀70年代搬遷到蚌埠發(fā)展至今。伴隨著60慶典，同比下滑36.59%。9月開始，機械工業(yè)第一設計研究院總及主要技術人員正式搬遷到合肥，挖掘機進入下半年的小旺季，迎來了新的發(fā)展機遇。機械工業(yè)第一設計研究院的進駐，傳統(tǒng)9月企業(yè)出貨量環(huán)比8月提升20-30%。經(jīng)過草根調研，不僅使合肥市又增添一個“國字號”品牌，預期業(yè)內對于10月份終端需求的回暖僅定性于季節(jié)性的回升，也必將為合肥市裝備制造業(yè)發(fā)展和科技力量的壯大注入強勁動力。韓冰表示，加之目前經(jīng)銷商的回款情況仍未有好轉，合肥將以大的理念，存量挖機的利用率和工作小時尚未有明顯的回升，全面營造更加健全的法制環(huán)境、更加開明的政治環(huán)境、更加高效的服務環(huán)境、更加誠信的人文環(huán)境和更加和諧的社會環(huán)境，因此，為設計院在合肥的發(fā)展提供最優(yōu)的政策支持和環(huán)境支持。，經(jīng)銷商的去庫存化在9月得到延續(xù)。而其中，外資品牌和國產(chǎn)品牌在風險管控方面的差異在這個時點尤為明顯，本月外資品牌成為降庫存的主力軍，多數(shù)品牌的當月出貨量環(huán)比8月持平或繼續(xù)下滑，而國產(chǎn)品牌則普遍有10%以上的環(huán)比上升。作為使用群體最特殊的工程機械產(chǎn)品，我們認為挖掘機短期銷量除了受限于新開工未有顯著提升之外，當前存量集中的低使用率對終端的購機需求同樣會構成非常大的影響。而后一種因素在未來2-3個月，我們認為沒有太好的辦法消除，而這也將導致今年4季度的旺季回暖能力弱于往年。

出口繼續(xù)大幅增長，占比提升。9月出口809臺，同比增長63.43%，占比達到13.70%，較上月占比12.34%繼續(xù)提升。

進口替代延續(xù)。2012年9月，9大主要外資品牌挖掘機銷售2705臺，同比下滑43.70%，環(huán)比下滑2.06%，占比45.81%。1-9月外資品牌銷量占比為52.18%，較去年明顯下滑。

本月產(chǎn)品結構中，中挖占比小幅上升，大挖占比繼續(xù)下滑。繼7月份19-30噸的中挖占比有明顯提升后，本月中挖占比基本維持在上月水平，而大挖的占比則繼續(xù)小幅下滑，主要源于資源品價格下跌的影響仍未消除。

投資建議：

經(jīng)銷商在旺季前繼續(xù)去庫存化的態(tài)度，從另一側面反映了行業(yè)四季度需求可能難超預期。 雖然發(fā)改委近期集中公布了一批軌道交通、公路等基建項默而且三季度GDP增速的快速下滑，也勾起了市場對于投資加碼的預期，但是這些項目對于工程機械的拉動尚需一定時滯，同時房地產(chǎn)調控的延續(xù)也令工程機械的需求蒙上一層迷霧。在這種背景下，我們認為純粹依短期的利好政策，以及對于投資加碼的預期預計已經(jīng)難以推動行業(yè)板塊有較好的行情，建議靜待十八后的政策導向，以及4季度的旺季需求走勢進行相關的投資。 

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