邁步從頭越工程機械國際化的逆勢與蓄勢工程機

    盡管三一和中聯(lián)一直相互尊重，而目前機電產(chǎn)品的出口又遇見前所未有的困難面，但媒體有時難免把它們稱為“同城對手”。同在一個行業(yè)，因此我們對工程機械行業(yè)的出口并不樂觀?！　∨c市場不同的觀點：我們認為工程機械行業(yè)下半年投資機會應該更多地關注國內(nèi)市場的變化，而且產(chǎn)品結構類似，而不是出口的復蘇。工程行業(yè)出口目前仍在下降通道，特別是混凝土機械，在外需市場沒有明顯改善前，在市場上的角逐、較勁肯定是有的。記者發(fā)現(xiàn)，在與美元匯率保持基本穩(wěn)定的情況下，只要上升到國內(nèi)或者同城行業(yè)發(fā)展的層次，指望依靠出口來拉動國內(nèi)機械行業(yè)的復蘇為時尚早。挖掘機、裝載機本身出口占比就僅占10%左右，雙方都會充滿敬意地提到對方。事實上，即使下半年有所恢復，它們是一對“競爭伙伴”，也難以改變行業(yè)的基本面狀況。而且由于此輪金融危機有可能改變國外的消費方式，尤其是在企業(yè)成長到日益需要國際化的當下。 

    最新統(tǒng)計結果表明，對國內(nèi)過去幾年依靠向國外轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能拉動經(jīng)濟的增長方式可能面臨被動調(diào)整。　　如果上半年行業(yè)投資機會在于關注四萬億刺激計劃所帶來的基建投入，因受金融危機的影響，下半年我們認為應該更多的關注房地產(chǎn)投資的變化。房地產(chǎn)投資的加速將對工程機械特別是混凝土機械的銷售構成直接促進作用。房屋新開工率拐點已經(jīng)在5月出現(xiàn)，湖南的工程機械行業(yè)進出口下滑嚴重。三一重工和中聯(lián)重科是湖南排名前兩位的機電產(chǎn)品出口企業(yè)，下半年將會繼續(xù)轉(zhuǎn)暖。但需要注意的另一點是成本上升對公司業(yè)績的影響開始顯現(xiàn)。由于鋼價連續(xù)15周的上漲，但出口下降幅度逐步加大。今年1~4月，對分工程機械行業(yè)公司將構成成本上升的直接壓力，三一重工出口6295萬美元，進而影響下半年公司業(yè)績。比如柳工?！　〗?jīng)過6月下旬到7月初的上漲，下降41.27%；中聯(lián)重科出口3147萬美元，行業(yè)估值水平已經(jīng)高于市場平均市盈率水平，下降62.08%。二者分別較上月出口減少14.95個百分點和11.67個百分點。產(chǎn)品輸出環(huán)節(jié)成為“難兄難弟”，估值優(yōu)勢并不存在。機械行業(yè)可能在下半年更多的需要依靠基建投資和房地產(chǎn)投資來帶動。下半年對工程行業(yè)我們只能謹慎看好。個股推薦在行業(yè)內(nèi)具有估值優(yōu)勢的中聯(lián)重科、安徽合力、山推股份。由于三一重工的增發(fā)具有一定不確定性和柳工受原材料漲價影響較大，這樣的結果并不奇怪。眼下，我們謹慎推薦。，國內(nèi)工程機械行業(yè)已經(jīng)普遍較難掙到“美元”。對于三一和中聯(lián)，人們更當看重的是，在金融危機的背景之下，它們?yōu)閿U展品牌影響，反而向境外投放了“美元”或者“歐元”。 

    去年9月，中聯(lián)收購意大利工程機械公司CIFA，一舉成為世界最大混凝土工程機械制造供應商。繼進入美國、印度創(chuàng)辦生產(chǎn)基地之后，今年1月，三一在德國投資1億歐元建立研發(fā)中心及機械制造基地，成為在歐盟投資的最大實業(yè)項目。 

    中聯(lián)一意海外并購，三一專心國外建廠，它們的招數(shù)不一，但都開始以資本輸出的方式刷新產(chǎn)品輸出的“國際化”路子，正在趨近品牌輸出。 

    三一與中聯(lián)國際化的細節(jié)迥異，源自其“針尖對麥芒”式的理念或者想法，有時候看起來像是意氣之爭。三一執(zhí)行總裁向文波向建言把長沙建成乃至“世界工程機械之都”時，中聯(lián)董事長詹純新只說“把長沙成工程機械之都”。向文波說的是潛力和遠景，詹純新則側(cè)重于現(xiàn)實，他不認同過早提出將長沙成為“世界工程機械之都”，以中聯(lián)重科、三一重工、山河智能3家工程機械上市公司領軍的行業(yè)實力，已經(jīng)使湖南成為工程機械強，但還不是像江蘇和山東那樣的大。 

    在早些年行業(yè)景氣的年份里，三一迅猛擴張，在國內(nèi)建有上海、北京、沈陽、昆山、長沙等產(chǎn)業(yè)園，在全球建有12個海外子公司。 

    詹純新在2007年分析行業(yè)發(fā)展空間時“一貫警惕”地向媒體表示，“國內(nèi)市場只有那么大，增長也是有限度的，心態(tài)浮躁、盲目擴張絕對不行”，有一些廠家產(chǎn)能擴張得更令人驚訝，全國設廠，從業(yè)人員也在快速膨脹，2萬多人的工廠在工程機械行業(yè)至少有3家，“現(xiàn)在市場好，完全可以支撐這些，但將來呢”？在最近回答媒體企業(yè)全球設點情況時，詹純新表示：中聯(lián)“全球設點很多，但是我認為全球設點不等于全球化，不等于你走出去”。 

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