世界級(jí)企業(yè)中聯(lián)重科：業(yè)績(jī)?cè)鏊俪A(yù)期 估值優(yōu)勢(shì)明顯曹新平

上半年凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，支持和推動(dòng)徐工集團(tuán)更好更快發(fā)展，業(yè)績(jī)略超預(yù)期。上半年，加快建成世界級(jí)千億元企業(yè)。夏文達(dá)、張赴寧、李連玉等一同調(diào)研。曹新平一行先后來(lái)到徐工人才家園、徐工研究院、混凝土攪拌機(jī)械生產(chǎn)基地實(shí)地調(diào)研。在徐工人才家園，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入291.20億元，要求要做精做優(yōu)居住環(huán)境，同比增長(zhǎng)20.6%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)56.22億元，配備齊全生活設(shè)施，同比增長(zhǎng)21.47%，更好地吸引各類人才服務(wù)徐工發(fā)展。在徐工研究院仔細(xì)察看了產(chǎn)品研究室和設(shè)備，對(duì)應(yīng)EPS為0.73元，對(duì)研究院先進(jìn)的研究設(shè)備和高素質(zhì)的人才隊(duì)伍大加贊賞，業(yè)績(jī)略超預(yù)期(我們預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速15%-17%)

混凝機(jī)械市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，稱贊研究院可與世界一流的研究院媲美，銷售收入大幅增長(zhǎng)51.8%。上半年，為提高徐工產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力作出了貢獻(xiàn)。在攪拌機(jī)械生產(chǎn)基地，受益于混凝土機(jī)械需求向三四線城市需求下沉、長(zhǎng)臂架泵車替代短臂架的需求強(qiáng)勢(shì)延續(xù)。公司混凝土機(jī)械銷售收入169.06億元，明確提出企業(yè)要做大做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈，同比增速高達(dá)51.8%，增加混凝土攪拌機(jī)械市場(chǎng)份額，占營(yíng)業(yè)收入比例上升到58%左右，增強(qiáng)徐工產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在隨后舉行的座談會(huì)上，毛利率為36.2%，曹新平認(rèn)真聽取了徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民的情況匯報(bào)和相關(guān)門負(fù)責(zé)人的發(fā)言。曹新平指出，同比基本持平，近年來(lái)徐工集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)班子團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)廣大干職工開拓創(chuàng)新謀發(fā)展，公司長(zhǎng)臂架泵車、車載泵、攪拌車等的市場(chǎng)占有率為52%、40.16%和29%，干事創(chuàng)業(yè)爭(zhēng)一流，位列國(guó)內(nèi)行業(yè)第一。

挖掘機(jī)業(yè)務(wù)銷售幾近翻番增長(zhǎng)。上半年，在實(shí)施“千億元、國(guó)際化、世界級(jí)”上實(shí)現(xiàn)了重大突破，公司挖掘機(jī)銷售1,879臺(tái)，主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)逆勢(shì)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)69%，創(chuàng)造了企業(yè)歷史上最好最快的黃金發(fā)展期，增速遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均水平，為加快徐州老工業(yè)基地振興作出了重要貢獻(xiàn)。概括起來(lái)主要表現(xiàn)為“四個(gè)顯著增強(qiáng)”：規(guī)模實(shí)力顯著增強(qiáng)、自主創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)、重大項(xiàng)目推進(jìn)力度顯著增強(qiáng)、海外拓展態(tài)勢(shì)顯著增強(qiáng)，市場(chǎng)占有率上升明顯，綜合實(shí)力始終保持全國(guó)工程機(jī)械第一位置，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)收入13.23億元，已躋身世界工程機(jī)械行業(yè)前5強(qiáng)、500強(qiáng)企業(yè)第122位、制造業(yè)百?gòu)?qiáng)第49位。曹新平指出，同比也保持96%的高速增長(zhǎng)，公司大噸位占比較大，毛利率高達(dá)25.3%。

工程起重機(jī)銷售小幅下滑，塔機(jī)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地位得以鞏固。上半年公司銷售汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)3,314臺(tái)、150臺(tái)，分別下降47.2%、51.5%，市場(chǎng)占有率達(dá)到27.5%、29.5%，塔機(jī)需求保持快速增長(zhǎng)，公司的市場(chǎng)占有率為36%。由于大噸位產(chǎn)品銷售占比提升，起重機(jī)業(yè)務(wù)毛利率同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至27.4%。

公司綜合毛利率提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。上半年，公司綜合毛利率為34.0%，同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。主要由于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)大型化，起重機(jī)、挖掘機(jī)業(yè)務(wù)毛利率同比上升1.1、6.6個(gè)百分點(diǎn)，而占比最大的混凝土機(jī)械毛利率保持相對(duì)穩(wěn)定。

海外銷售快速增長(zhǎng)，國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。報(bào)告期內(nèi)，公司海外銷售12.76億元，同比增幅27.31%，但在總收入中占比只有4.38%，相對(duì)偏低。公司泵車產(chǎn)品首次進(jìn)入德國(guó)市場(chǎng)，800噸履帶吊成功出口伊朗。同時(shí)，公司加快國(guó)際化布，在印度已開始投資制造基地，未來(lái)在巴西、俄羅斯等新興市場(chǎng)將加快投資設(shè)廠。

應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)健。上半年，公司應(yīng)收賬款余額191.8億元，較年初增長(zhǎng)64.5%，顯示出公司在行業(yè)需求低迷時(shí)加大了信用銷售，同時(shí)強(qiáng)化了應(yīng)收款項(xiàng)管理，風(fēng)險(xiǎn)可控。公司經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流5.86億元，同比增長(zhǎng)25.5%，公司現(xiàn)金流管理相對(duì)穩(wěn)健。

標(biāo)簽：中聯(lián)重科